Zasedání FOMC minulou středu přineslo smíšené zprávy. Investoři reagovali na zprávu předsedy Powella, že nedávný nárůst inflace v USA bude pravděpodobně dočasný a že zvyšování úrokových sazeb je "ještě daleko". Zdálo se, že Powella šíření delta varianty do značné míry neznepokojuje, ačkoli se domníváme, že zvýšené obavy z viru poskytují centrálním bankám přinejmenším důvod k opatrnosti. Tento čtvrtek bude zasedat Bank of England. Jako většina, tak i my očekáváme, že nepřinese kontroverzní zprávy a počká do zářijového zasedání, než nastíní plány na normalizaci politiky.

Americký dolar klesá po Powellově vyvrácení očekávaného zvyšování sazeb Středeční zasedání FOMC způsobilo oslabení amerického dolaru. Obchodoval se na nižší úrovni vůči téměř všem ostatním hlavním měnám. Komunikace banky a komentáře z úst předsedy Powella na tiskové konferenci byly spíše smíšené. Powell se nezdál být nijak zvlášť znepokojen nedávným rozšířením delta varianty. Poznamenal, že ekonomické důsledky měly s každou další vlnou viru tendenci být menší a že se tedy dá předpokládat, že tomu tak bude i tentokrát. Powell také bagatelizoval dopad rostoucí inflace v USA. Připustil, že ceny v posledních měsících rostly rychleji, než se očekávalo, i když opět zdůraznil, že inflační skok pravděpodobně odezní a že v reakci na to je třeba trpělivosti.

Americký dolar zakončil minulý týden výše oproti všem měnám G10 kromě novozélandského dolaru. Ten trhy zaujal, když jeho centrální banka (RBNZ) zmínila, že je připravena zvyšovat úrokové sazby. Jedná se o pozoruhodný vývoj, který naznačuje, že ve střednědobém horizontu budou měnové trhy stále více ovlivňovány centrálními bankami a změnami v jejich monetární politice. Brazilský reál se stal středem pozornosti mezi hlavními měnami rozvíjejících se trhů a silně se odrazil po svém nedávném výprodeji, když vláda zvýšila prognózu hospodářského růstu.

Ebury dosáhlo jednoho z nejlepších dosavadních výkonů v nejnovějším žebříčku prognóz Bloomberg FX. Ve druhém čtvrtletí roku 2021 jsme byli jmenováni mezi nejlepšími prognostiky 13 různých měnových párů, které zahrnují řadu měn rozvíjejících se trhů i měn G10. To zahrnuje jmenování jako prognostika číslo jedna pro chilské peso (CLP) a druhé nejpřesnější pro čtyři další měnové páry: vysoce konkurenční EUR / JPY, USD / ZAR, EUR / RUB a EUR / RON.

Výnosy amerických dluhopisů klesají, investoři se obávají koronaviru Minulý týden byl pro měny G10 relativně klidný a volatilita se přesunula jinam. Korekce výnosů vládních dluhopisů USA způsobily vznik obav z dopadu nových variant COVID na růst a co ve středu vyvrcholilo nákupní panikou, která se koncem týdne uklidnila. Obavy z COVIDu zasáhly obzvláště silně latinskoamerické měny.

Riziková aktiva se celý týden obchodovala nevýrazně, navzdory tomu se americkým akciím podařilo dosáhnout nového maxima. Výnosy dluhopisů klesaly a v tomto poněkud neobvyklém prostředí si americký dolar vedl docela dobře, takže týden skončil silnější téměř proti všem svým významným konkurentům. Drobné oslabení po zveřejnění silné zprávy o mzdách v USA v pátek nestačilo na to, aby americký dolar zakončil týden silnější. Komodity, které se dostaly na další pětiletá maxima se zcela zotavily ze svého nedávného mini-výprodeje, získaly pozoruhodně málo pozornosti, což je dobré pro měny rozvíjejících se trhů jako celek.

Finanční aktiva zažívají růst, protože americké akcie tvoří nová maxima. Ceny komodit se ustálily po značných výprodejích, který nastal po tiskové konferenci Fedu. Měny se chovaly podobně jako před tímto zasedáním. Dolar pokračoval ve svém klesajícím trendu, bezpečná útočiště jako japonský jen a švýcarský frank utrpěly ztrátu a měny závislé na komoditách překonaly očekávání (zejména latinskoamerické měny).

Federální rezervní systém minulý týden avizoval zásadní změnu své politiky. Tzv. graf „dot plot“ ukazuje, že většina členů FEDu teď očekává zvýšení sazeb nejpozději na konci roku 2023 (dříve očekávali až od poloviny roku 2024). Krátkodobé sazby v USA vystřelily nahoru a dolar se vzchopil, protože FED pravděpodobně nebude tak tolerantní k inflaci, jaký byla představa trhů. Prozatím trhy reagují přesně tak, jak by se dalo očekávat po výrazném jestřábím překvapení. Reálné sazby rostou, inflační očekávání klesají, riziková aktiva se rozprodávají a americký dolar je králem měn. Pouze brazilský real dokázal minulý týden překonat dolar.