Les marchés continuent de célébrer l'apparente défaite de l'inflation en envoyant les bourses du monde entier à de nouveaux sommets historiques. La semaine dernière, les devises émergentes ont rejoint la fête, et les refuges traditionnels tels que le yen japonais, le franc suisse et (cette fois-ci) le dollar ont souffert, tandis que le dollar néo-zélandais s'est hissé en tête du tableau des monnaies mondiales. L'ambiance joyeuse sur les marchés financiers est d'autant plus remarquable que les baisses de taux de la Réserve Fédérale continuent d'être retardées vers le futur.

Cette semaine sera centrée sur l'inflation. Le rapport sur les données aux États-Unis est désormais la publication économique la plus importante au niveau mondial, et les chiffres de janvier publiés ce mardi seront le principal centre d'intérêt du marché cette semaine, suivis par le rapport du Royaume-Uni le lendemain. Conformément à l'idée que le "dernier kilomètre" dans la lutte contre l'inflation sera le plus difficile, les marchés s'attendent à un chiffre cohérent avec une inflation dans une fourchette annualisée de 3,5-4 %. Attendez-vous à de sérieux feux d'artifice sur les marchés financiers en réponse à toute surprise significative.

Les principales devises en détail

 

EUR

Alors que l'économie de la zone euro stagne malgré un marché du travail à des niveaux de plein emploi, les marchés s'attendent à ce que la BCE soit la première à réduire les taux, mais même ici, le calendrier ne cesse d'être repoussé. Une coupe en avril n'est maintenant cotée qu'à 50 %, ce que nous pensons être cohérent avec la rhétorique de la BCE et les fondamentaux économiques. Cette semaine, il y a peu de données économiques en provenance de la zone euro, mais un certain nombre de membres du conseil général de la BCE devraient prendre la parole.

USD

Maintenant que les marchés se sont complètement détournés d'une baisse des taux de la Fed en mars, et que l'économie américaine continue de fonctionner à plein régime, l'opposition formelle du président Powell contre les prévisions du marché quant à de prochaines baisses de taux précoces a été justifiée. L’indice ISM (activité commerciale) de la semaine dernière a fourni de nouvelles preuves que les pressions sur les prix ne sont pas encore maîtrisées, mais le rapport sur l'IPC (indice des prix) de cette semaine sera plus décisif. Toute surprise à la hausse ici confortera notre avis que nous ne verrons aucune réduction avant juin.

GBP

La livre sterling a réagi positivement à l’appétit en risque des marchés la semaine dernière, et une décente révision à la hausse des indices PMI d'activité commerciale de janvier n'a pas fait de mal non plus. Le ton meilleur que prévu des nouvelles économiques et les taux les plus élevés du G10 ont propulsé la livre sterling à la deuxième position des gains du G10 depuis le début de l'année, juste derrière le dollar américain. Les rapports sur l'emploi et l'inflation de cette semaine seront cruciaux pour la trajectoire future de la politique de la Banque d'Angleterre. Les données sur l'emploi en particulier ont tendance à surprendre positivement ces derniers temps, ce qui pourrait encore soutenir la livre.

 

 

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