Les minutes de la réunion de la Réserve fédérale étaient moins accommodantes que prévu, ce qui a fourni mercredi un soutien au dollar américain.

Le dollar s'est beaucoup vendu ces dernières semaines, oscillant autour de son plus bas niveau depuis mai 2018 par rapport à l'euro. Nous disons depuis quelques semaines qu'une correction à court terme du dollar pourrait être envisageable compte tenu du positionnement des investisseurs, même si un catalyseur serait nécessaire pour déclencher un tel revirement de tendance. Le catalyseur est venu avec les minutes de la réunion du FOMC, qui a livré des signaux légèrement mitigés aux investisseurs.

Les minutes évoquent les risques accrus liés au covid-19, rappelant qu '«une position très accommodante de la politique monétaire est probablement nécessaire pendant un certain temps». Cependant, certains membres du comité semblent peu enclins à contrôler la courbe des taux, où la Fed achèterait une certaine quantité d'obligations afin de plafonner les rendements à un niveau donné. D'après les minutes, de nombreux participants ont estimé que les plafonds de rendement n'étaient pas justifiés dans l'environnement actuel mais devraient rester une option que le FOMC pourrait réévaluer à l’avenir si les circonstances changeaient.

Il n'y avait pas non plus de consensus sur la nécessité immédiate de modifier les orientations prospectives. Il y avait eu des spéculations avant la réunion selon lesquelles la Fed pourrait signaler qu'elle est prête à adopter une cible d'inflation moyenne et envisagerait donc une inflation à court terme supérieure à la cible. Les commentaires à ce sujet étaient très vagues et il ne semble pas qu'une annonce à ce sujet soit imminente. C'était en grande partie une bonne nouvelle pour le dollar, qui a enregistré sa plus forte performance quotidienne depuis début juin, en remontant de près de 1% sur la journée face à l'euro.

Les minutes de la réunion de la BCE modifieront-ils l'euro aujourd'hui?

Aujourd'hui, l'attention se tourne maintenant vers la BCE, qui publiera également les minutes de sa dernière réunion de politique monétaire. Les minutes du Conseil des gouverneurs ont tendance à être légèrement plus discrètes que celles de son homologue américain, de sorte que nous n’attendons pas trop d’actualités importantes sur le marché, en particulier compte tenu de la probabilité qu’il n’y ait pas de changement immédiat de politique. Cela dit, les investisseurs garderont un œil attentif sur tout commentaire concernant le point de vue de la banque sur l’état de l’économie de la zone euro et s’il s’agit d’une reprise économique en forme de V.