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Noel Nieto
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La réouverture en Chine soutient les devises corrélées aux matières premières

Les indices PMI de l'activité économique de la zone euro sont sortis en forte hausse en janvier et sont désormais compatibles avec une expansion modeste de l'économie. Ces résultats laissent à penser qu'il est peu probable que la zone euro entre en récession dans le court-terme, permettant ainsi à la BCE de se concentrer sur la question de l'inflation lors de sa réunion de jeudi.
Analyse du marché des devises

EUR

Les indices PMI de l'activité économique de la zone euro sont sortis en forte hausse en janvier et sont désormais compatibles avec une expansion modeste de l'économie. Ces résultats laissent à penser qu'il est peu probable que la zone euro entre en récession dans le court-terme, permettant ainsi à la BCE de se concentrer sur la question de l'inflation lors de sa réunion de jeudi. Une hausse des taux directeurs de +0.5% est attendue de manière unanime, mais le marché réagira davantage à la feuille de route qui sera communiquée. La semaine sera exceptionnellement chargée, avec d’une part les annonces des banques centrales, auxquelles s’ajouteront plusieurs publications de résultats macroéconomiques clés : la croissance du PIB au quatrième trimestre mardi et l'inflation pour janvier mercredi. Pour cette semaine, nous attendons: la confirmation que la zone euro n'est pas en récession, et aucun relâchement des pressions inflationnistes sous-jacentes.

USD

Les communications officielles de la Réserve fédérale étant restreintes la semaine précédant la conférence du régulateur américain, l'attention aux États-Unis s’est concentrée sur la publication du rapport de l’inflation. Le résultat étant sorti en ligne avec la publication du rapport précédent sur l'IPC, les variations du dollar américain ont résulté des actualités de marché annexe. Les taux d'intérêt sont restés stables et les actifs à risque ont poursuivi leur ascension de 2023. Avec une hausse +0.25% attendue, la clé de la réunion de la Fed la semaine prochaine portera sur le discours de Jérôme Powell lors de la conférence de presse de mercredi. Les récentes données économiques ont envoyé des signaux mitigés ces derniers temps. Les demandes d'assurance-chômage sont à un niveau historiquement bas et sur le marché du travail, aucun signe ne laisse paraître un relâchement des tensions . Ainsi, nous nous attendons à ce que le président Powell indique que les taux terminaux aux États-Unis seront égaux ou supérieurs à 5 %. Cependant, l'évolution positive de l'inflation permet à la Fed d'adopter très prochainement une attitude attentiste, contrairement à ses homologues outre-Atlantique.

GBP

Une série de données macroéconomiques inhabituellement mauvaises a entraîné la livre sterling dans sa chute la semaine dernière. Les indices PMI de l'activité commerciale pour janvier ont été inférieurs aux attentes en raison de la faiblesse des services. Toutefois, les mouvements de la livre sterling ont été modestes et tous les regards sont désormais tournés vers la réunion de la Banque d'Angleterre, ce jeudi.

Le Comité de politique monétaire semble vouloir continuer en faveur d’une politique restrictive, les données étant meilleures que prévu et les pressions inflationnistes de base ne s'estompent toujours pas. Une hausse de 50 points de base est ainsi attendue, mais la réaction de la livre sterling dépendra de la répartition réelle des votes et des orientations pour la prochaine réunion.

CHF

L'EUR/CHF a été très peu volatil la semaine dernière. La paire a continué à osciller autour de la parité, passant la plupart de la semaine légèrement au-dessus de ce niveau. Aucune donnée importante n'a été publiée et les banques centrales ont peu communiqué. Le vice-président de la BNS, M. Schlegel, a réaffirmé qu'il était trop tôt pour donner un signal précis quant à l’inflation mentionnant toutefois la persistance des pressions sur les prix.

Le calendrier de cette semaine est plus riche en données. L'indicateur avancé du KOF a encore augmenté aujourd'hui pour atteindre son plus haut niveau depuis la mi-2022 (97,2), ce qui est de bon augure pour l'avenir et suggère que les perspectives pour les six prochains mois ne sont pas aussi sombres que prévu. Pour ce qui est du reste de la semaine, l'attention se portera sur les publications des ventes au détail de décembre (mardi) et les chiffres anticipés des indices PMI pour janvier (mercredi). L'EUR/CHF sera néanmoins probablement plus sensible aux réunions des banques centrales mondiales, notamment jeudi.

 

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