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Bran Thevenet
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La hausse du dollar s'inverse en raison de la volatilité importante de fin de trimestre

Les ventes survenues sur la plupart des devises se sont inversées la semaine dernière par rapport à la semaine précédente. Bien que le senti...
Analyse du marché des devises
Les ventes survenues sur la plupart des devises se sont inversées la semaine dernière par rapport à la semaine précédente. Bien que le sentiment de risque n'ait pas été un moteur clair dans l'une ou l'autre des directions, les mouvements toujours imprévisibles de correction des actifs en fin de troisième trimestre ont cette fois-ci été dommageables au billet vert. La nouvelle de vendredi dernier indiquant que Trump avait été testé positif au Covid-19 et avait été hospitalisé ne semble pas avoir eu beaucoup d'impact sur les marchés des devises à l’ouverture des marchés en Asie. Ses médecins ont annoncé dimanche que Trump pourrait être libéré dès lundi, ce qui a légèrement renforcé le sentiment de risque dans les premiers échanges de cette semaine.

Cette semaine, les marchés suivront minute par minute l'évolution de la santé de Trump. En l'absence de données sur les marchés des principales zones monétaires, nous pensons que la publication des minutes de la dernière réunion de la réserve fédérale (mercredi) et de la BCE (jeudi) attirera l'essentiel de l'attention. L’avance de M. Biden dans les sondages sur M. Trump semble se confirmer ce qui est bien perçu par les marchés, car elle diminue quelque peu la probabilité d'une élection contestée aux États-Unis.

EUR

L'événement clé de la semaine dernière dans la zone euro a été la surprise déflationniste dans le rapport sur l'inflation. Le chiffre clé de l'inflation de base, qui exclut les composantes volatiles de l'alimentation et de l'énergie, s'est effondré pour le deuxième mois consécutif pour atteindre un niveau historiquement bas à 0,2% sur les 12 derniers mois. La publication des minutes de la réunion de la BCE revêt une importance accrue, car les prévisions d'inflation publiées par les services de la BCE semblent être de plus en plus éloignées de la réalité. En l'absence d'un rebondissement sérieux des chiffres de l'inflation pour le mois d'octobre, nous nous attendons à ce que la BCE envoie un signal accommodant lors de sa prochaine réunion ou en décembre.

GBP

Il semble que les négociations de Brexit vont une fois de plus être réduites à néant. Les deux parties semblent se rapprocher, mais des obstacles importants subsistent, notamment en ce qui concerne les questions des quotas de pêche et la mise en place d'un mécanisme exécutoire de règlement des différends. Avec peu de données économiques publiées cette semaine, les négociations du Brexit vont probablement dominer les mouvements de la livre sterling. Nous pensons que cette dernière peut continuer à enregistrer de modestes gains par rapport au dollar américain, la probabilité d'un Brexit sans accord ayant à notre avis diminué.

USD

Le rapport sur l’emploi de septembre devait être le grand événement de la semaine pour les marchés. Le rapport a été quelque peu éclipsé par la nouvelle que M. Trump et un certain nombre de membres de son administration ont été testés positifs et se retrouvent soit à l'hôpital soit en isolement. Au moment où ces lignes sont écrites, il semble probable que M. Trump sera libéré assez rapidement, bien que l'impact de la maladie sur son calendrier de campagne reste une question ouverte.

Quant au rapport sur les emplois, il a été quelque peu décevant. Les États-Unis ont créé moins d'emplois en septembre que prévu. Si le chômage a baissé plus que prévu, cela est dû principalement au retrait des travailleurs de la population active, ce qui n'est pas une évolution particulièrement saine. Toutefois, les chiffres des deux mois précédents ont été révisés à la hausse et le sentiment général est toujours celui d'un marché du travail qui se redresse rapidement, bien qu'il parte de niveaux abyssaux et ait perdu un peu de son élan.