Die Federal Reserve hat in der vergangenen Woche verdeutlicht, dass die Messlatte für weitere Zinserhöhungen in den USA hoch liegt und die jüngsten Daten bei weitem nicht ausreichen, um sie zu erreichen. Der Dollar fiel im Anschluss an die Pressekonferenz von Notenbankchef Powell und der Ausverkauf verstärkte sich nach einem schwächer als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktbericht für April. Der Ausverkauf des Dollars gegenüber den meisten wichtigen Währungen fiel letztendlich moderat aus, mit Ausnahme des Yen, der nach Interventionen der japanischen Behörden um über 2 % zulegte, nachdem die Währung auf ein Mehrjahrzehntstief gefallen war.

In dieser Woche gibt es nur wenige Daten, die durch den Mai-Feiertag in London, dem wichtigsten Devisenhandelszentrum der Welt, verkürzt werden. Dennoch wird sich das Interesse auf das Vereinigte Königreich konzentrieren, wo wir kurz nach der Mai-Sitzung der Bank of England BIP-Daten für das erste Quartal erhalten werden. Darüber hinaus werden im Laufe der Woche eine Reihe von Aussagen der Federal Reserve und der EZB im Mittelpunkt stehen. Die Devisenmärkte werden aller Wahrscheinlichkeit nach in die Warteschleife gehen, bis wir die nächsten wichtigen Inflationsdaten aus den verschiedenen Wirtschaftsräumen erhalten. Derzeit deutet vieles darauf hin, dass es für den Dollar immer schwieriger wird, von einem bereits sehr teuren Niveau aus weiter zu steigen, falls es keine Überraschungen bei den Inflationsdaten gibt.

EUR

Die Flash-Inflationszahlen für April sowie der BIP-Bericht für das erste Quartal aus der Eurozone deuten darauf hin, dass sich die Kluft zwischen der Eurozone und der US-Wirtschaft ab jetzt verringern könnte. Die Inflation sorgte für die erste positive Überraschung seit einiger Zeit, da der Kernindex etwas höher als erwartet ausfiel. Eine noch positivere Überraschung lieferte der BIP-Bericht, der für das Quartal ein Wachstum von fast 1 % auf Jahresbasis auswies. Dies bestätigt, dass die Wirtschaft die technische Rezession des letzten Jahres hinter sich gelassen hat. Die Erwartungen lagen bei lediglich 0,3 %. In dieser Woche werden keine wichtigen Nachrichten aus der Eurozone erwartet. Wir gehen jedoch davon aus, dass die Gemeinschaftswährung ihren Aufwärtstrend aufgrund des besseren wirtschaftlichen Umfelds fortsetzen wird.

USD

Die FOMC-Sitzung sowie der Bericht über die Beschäftigtenzahlen im April haben bestätigt, dass weitere Zinserhöhungen der Federal Reserve in naher Zukunft unwahrscheinlich sind. Der Vorsitzende Powell schlug auf der Pressekonferenz nach der Sitzung einen leicht dovishen Ton an und deutete an, dass die Fed noch nicht übermäßig besorgt über den Wiederanstieg der Inflation ist. Die Schwelle für Erhöhungen ist hoch und noch lange nicht erreicht. Der Arbeitsmarktbericht fiel schwächer aus als erwartet und enthielt trotz der nach wie vor angespannten Lage auf dem Arbeitsmarkt nur wenige Hinweise auf eine Beschleunigung des Lohndrucks. In dieser Woche stehen nur wenige Nachrichten auf der Agenda. Die Märkte werden sich jedoch auf eine Reihe von Reden von Vertretern der Federal Reserve konzentrieren.

GBP

Im Jahr 2024 konnte das Pfund Sterling eine bessere Performance als alle anderen G10-Währungen, mit Ausnahme des US-Dollars, verzeichnen. Die Gründe dafür sind die hohen Zinssätze, die Erwartung, dass sie länger hoch gehalten werden, sowie eine Reihe positiver Wachstums- und Wirtschaftsentwicklungen. Die beiden erstgenannten Punkte werden diese Woche auf der Sitzung der Bank of England am Donnerstag auf den Prüfstand gestellt. Wir gehen davon aus, dass auf dieser Sitzung eine Klarstellung der Erwartungen des MPC hinsichtlich des Zeitpunkts der ersten Zinssenkung erfolgen wird. Derzeit gehen die Märkte davon aus, dass eine erste Zinssenkung frühestens im Spätsommer erfolgen wird. Eine Bestätigung dieser Aussichten durch die Vertreter der Bank of England würde den Kursanstieg des Pfunds weiter anheizen.