Česká koruna minulý týden posílila vůči všeobecně oslabujícímu euru a krátce se dostala na nejsilnější pozici od února. Dnes ráno však část svých zisků odevzdala. Tento pohyb do značné míry přisuzujeme zlepšení rizikového sentimentu po středečním zveřejnění mírnější inflace v USA, což zmírnilo obavy z možnosti globální recese a posílilo měny rozvíjejících se trhů.

Americká ekonomika nyní fakticky splňuje definici technické recese a zvyšování sazeb Federálního rezervního systému je nyní plně závislé na tom, zda se sejdou údaje o inflaci a zaměstnanosti.

Zklamání z ekonomických údajů z USA snížilo šanci, že Federální rezervní systém příští týden zvýší úrokové sazby o 100 b. b. Překvapivé zvýšení sazeb o 50 b. b. ze strany ECB mělo pouze nepatrný dopad na euro, které se připojilo k měnám posilujícím vůči americkému dolaru. Komoditním měnám zemí G10 i rozvíjejících se trhů se dařilo zejména díky stabilizaci cen komodit.

Vrchol americké inflace zatím není jistý. Inflační čísla dolar posílila, ale euro energicky bránilo psychologicky důležitou paritní úroveň (EUR/USD 1,0000). I přes prolomení této hranice se kurz vrátil a týden se podařilo zakončit nad ní. Trhy nyní počítají s možností téměř bezprecedentního zvýšení úrokových sazeb o 100 b. b. na příštím zasedání Federálního rezervního systému a v tomto kontextu je poněkud uklidňující, že riziková aktiva, jako jsou akciové trhy a měny rozvíjejících se trhů, dokázala zakončit týden beze změny či jen s mírným poklesem.

Rostoucí obavy z dodávek zemního plynu do Evropy v kombinaci s velmi dobrými zprávami z amerického trhu práce znamenají, že obavy z recese v rámci EU rostou.

Minulý týden byl pro riziková aktiva důstojným zakončením brutální poloviny roku. Obavy z recese jsou nyní hnací silou měnových trhů. Určitě více než politika centrálních bank nebo úrokové diferenciály. Díky tomu nám dolar delší dobu posiluje a minulý týden nebyl výjimkou. S poklesem akcií a sazeb státních dluhopisů dolar prudce posílil vůči všem svým hlavním protějškům s výjimkou japonského jenu, který se zřejmě snaží získat zpět svůj status bezpečné měny. Měny rozvíjejících se trhů vůči dolaru oslabily, ale většinou si svou pozici vůči euru udržely. Investory láká, že jsou levné a nabízí značný úrokový diferenciál.

Měny zemí G10 zakončily týden nedaleko hodnoty, kde začaly, protože nové makroekonomické údaje nebyly zásadní a investoři vstřebávali sdělení jednotlivých centrálních bank.

Žebříčku měn minulý týden vévodil neobvyklý vítěz, švýcarský frank. Švýcarská národní banka se připojila k skupině jestřábích centrálních bank a překvapila trhy zvýšením úrokových sazeb o 50 bazických bodů, ačkoli se to neočekávalo, čímž poslala frank nahoru vůči všem ostatním měnám. Prudký pokles rizikových aktiv ve světě měl na měny smíšený dopad. Euro se dolaru drželo poté, co mimořádné zasedání ECB uklidnilo trhy s dluhy jižních států. Měny rozvíjejících se trhů měly smíšený týden, některé rostly, jiné klesaly, bez jasného tématu, které by určovalo jejich výkonnost.