O anúncio de que os EUA e a Rússia iriam realizar conversações de paz sobre a Ucrânia impulsionou os ativos europeus na semana passada, e isto inclui moedas europeias, lideradas pelo euro e pela coroa sueca.

Pelo menos por enquanto, os mercados estão a ignorar o desgaste da relação entre os EUA e a Europa. O atraso na divulgação das tarifas recíprocas de Trump também aumentou as esperanças de que estas restrições comerciais sejam utilizadas numa base sectorial e como alavanca de negociação geo-política, em vez de uma ferramenta económica básica.

Estes dois fatores impulsionaram todas as principais moedas do mundo em relação ao dólar e ajudaram a levar as ações a novos máximos nos EUA e na Europa. Nem mesmo uma surpresa desagradável na inflação dos EUA em Janeiro conseguiu inverter essa subida, e os títulos do Tesouro tiveram realmente um desempenho positivo, apesar de todos os ventos contrários que se formavam contra a classe de ativos.

Os números do sentimento empresarial estarão em destaque esta semana, agora que os receios tarifários parecem ter sido acalmados. Os PMI nas principais áreas económicas serão divulgados na sexta-feira, e analisaremos atentamente qualquer possível redução do fosso de desempenho económico entre as economias dos EUA e da Zona Euro.

Os relatórios de trabalho (terça-feira) e de inflação (quarta-feira) do Reino Unido para Janeiro irão acrescentar informações cruciais sobre a economia do Reino Unido, talvez a principal área económica onde a taxa terminal é mais incerta.

EUR

O aparente atraso de quaisquer tarifas gerais destinadas à União Europeia, durante pelo menos algumas semanas, foi recebido com alívio pelos ativos europeus e pelo euro. Observamos, no entanto, que a ameaça só foi adiada no tempo, e não por muito tempo, pelo que estaríamos céticos em relação a qualquer nova subida da moeda comum, a menos que começássemos a ver alguma redução no fosso de desempenho económico do outro lado do Atlântico.

Dois relatórios oportunos divulgados esta semana podem começar a mostrar evidências de tal estreitamento. Na terça-feira, teremos o inquérito ZEW sobre as expectativas dos investidores, seguido na sexta-feira pelos PMI preliminares de Fevereiro sobre o sentimento dos gestores empresariais.

O consenso é favorável a uma subida modesta dos índices dos serviços e da indústria transformadora, o que poderá aliviar algumas das preocupações de curto prazo sobre o estado da economia da Zona Euro. No entanto, o crescimento continua a ser fraco e novas reduções das taxas de juro por parte do BCE parecem quase garantidas.

 

USD

A estabilidade das taxas do Tesouro dos EUA na semana passada foi notável tendo em conta o fluxo de notícias que temos visto sobre a inflação. A surpresa ascendente nos salários no relatório laboral de Janeiro foi seguida na semana passada por surpresas desagradáveis ​​de alta em todas as principais métricas de inflação. Uma subida de 0,5% mês após mês no relatório principal, o que equivale a 6% anualizado, e um aumento mensal de 0,4% no índice principal (5% anualizado) é a última coisa que a Reserva Federal queria ver. Argumentamos que isto talvez ponha em causa a possibilidade de qualquer corte das taxas em 2025, o que é claramente positivo para o dólar.

Por enquanto, o mercado obrigacionista dos EUA está a aceitar esta notícia com naturalidade, e o dólar norte-americano está a ser negociado, em grande parte, com base em notícias relacionadas com as tarifas. Com poucas notícias dignas de nota esta semana (os PMIs estão a movimentar menos o mercado nos EUA do que noutros lugares) e uma semana mais curta devido ao feriado, o dólar será provavelmente negociado principalmente com base em notícias de outros lugares - assumindo que não há mais bombas vindo do governo Trump, claro.

 

GBP

A libra esterlina aderiu à subida geral em relação ao dólar na semana passada. Uma surpresa positiva no relatório do PIB do quarto trimestre, que mostrou uma expansão modesta de 0,1% depois de os economistas prepararem-se para uma ligeira contracção. Talvez estejamos também a assistir a um elemento de percepção de que a reunião do Banco de Inglaterra em Fevereiro foi mais agressiva do que se pensava inicialmente. Falando na semana passada, o membro do MPC, Greene, culpou as restrições à oferta, e não à procura insuficiente, pelo crescimento lento, o que é uma mudança bem-vinda, na nossa opinião.

Esta semana será extraordinariamente rica em termos de novas informações sobre a economia do Reino Unido, uma vez que deverão ser divulgados relatórios sobre o trabalho, a inflação e o sentimento empresarial. Até sexta-feira à tarde, devemos ter uma visão muito mais clara do potencial de maior flexibilização da política monetária. Os comentários de Megan Greene, pelo menos, sugerem que as taxas do Reino Unido podem permanecer mais elevadas durante mais tempo, e o próximo corte não está totalmente precificado até à reunião do banco em Junho.

 

Pode ver o relatório completo do G10 aqui.

 

 

 

🔊 Quer ficar a par de todas as novidades do mercado? Não perca o FXTalk!.

Quer saber mais sobre o mercado cambial e como os nossos especialistas o podem ajudar? Contate-nos.