Na semana passada, a negociação das moedas do G10 foi bastante estável, já que o dólar teve uma reação mista à continuidade de subidas das taxas de juro, uma vez que os ativos de risco não tiveram reações significativas a estes movimentos das divisas.

As moedas dos mercados emergentes foram as estrelas na semana passada, lideradas pelas latino-americanas. A reabertura da economia chinesa após o fim dos bloqueios do COVID está a correr melhor do que o esperado, aumentando o ânimo dos países exportadores de matérias-primas. Os pesos chileno e mexicano lideraram na semana passada, subindo mais de 2% em relação ao dólar americano. Na Europa, mais uma surpresa ascendente na inflação, com os indicadores a atingirem novos níveis máximos, o que significa taxas europeias e o euro mais altos.

Os dados económicos e de inflação nos EUA estão noutros patamares e as taxas estão a subir paralelamente na maioria das áreas económicas, pelo que o dólar deixa de beneficiar tanto. Essa tendência será testada esta semana pelo discurso semestral do presidente da Fed, no Congresso e pelo relatório da folha de pagamento dos EUA, na sexta-feira. Os mercados esperam uma desaceleração na criação de empregos em relação aos níveis substanciais relatados em janeiro, mas para um nível ainda consistente com um mercado de trabalho extremamente apertado nos EUA. O foco estará principalmente nos números salariais, onde uma surpresa em alta pode fornecer mais indícios para o aumento dos juros.

EUR

Os fatores que sustentam taxas de juro mais altas na zona euro e, consequentemente, um euro mais forte permanecem firmes. Por um lado, a inflação continua a surpreender para cima. Ainda não há sinais de que a inflação tenha atingido o pico, ao contrário dos EUA. Por outro lado, os números do crescimento continuam igualmente a surpreender em alta, e o impacto da rápida recuperação chinesa ainda não foi sentido.

As taxas na Europa estão a subir ainda mais rápido do que nos EUA e isso está a definir o nível da moeda comum. As vendas no retalho para janeiro estarão em foco na segunda-feira, mas o euro deve compensar principalmente as notícias relativas a outros pares.

USD

Fortes números de PMI, ISM e desemprego semanal confirmaram que a economia dos EUA não está, até agora, a refletir o impacto dos aumentos de taxas até agora e está, no mínimo, a acelerar. Isso traz a possibilidade de que as taxas do Federal Reserve cheguem aos 6%, embora o dólar americano não esteja a valorizar tanto porque as expectativas de taxa dos seus pares estão a subir ainda mais rápido.

A chave agora é se o Fed voltará para aumentos de 50 pb a cada reunião até que uma clara tendência de queda seja evidente nos números da inflação mensal. Portanto, o depoimento de Powell ao Congresso esta semana será tão crítico (se não mais) quanto o relatório da folha de pagamento na sexta-feira.

GBP

As notícias do Reino Unido na semana passada estavam de acordo com o esperado: dados económicos mais fortes e comunicações confusas do Banco da Inglaterra. Com dados novos limitados entre agora e a reunião de 23 de março, acreditamos que os mercados estão a subvalorizar a possibilidade de uma subida de 50 pb.

O PIB mensal de janeiro é o principal ponto de dados disponível nesta semana, mas continuamos a pensar que a diferença entre as expectativas do mercado sobre os aumentos do Banco da Inglaterra e os resultados prováveis deve significar boas possibilidades para a libra esterlina.

 

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