Mercados cambiais preparam-se para uma semana decisiva com as reuniões do Fed e do Banco de Inglaterra
O que esperar de uma semana potencialmente muito volátil no mercado de divisas.
Análise do Mercado de Câmbios
As moedas do G10 sofreram alguma volatilidade a meio da semana passada, principalmente em reação à mensagem confusa que saiu da reunião do BCE de quinta-feira, embora tenham terminado a semana não muito longe de onde se encontravam no início, uma vez que os investidores estavam preparados para o fogo-de-artifício esperado esta semana.Há já algum tempo que temos vindo a sublinhar que o principal motor para os mercados monetários serão as várias reações dos bancos centrais ao disparar mundial das pressões inflacionistas. Isto será particularmente verdadeiro esta semana, em que se espera que a Reserva Federal e o Banco de Inglaterra anunciem ambos o início do afastamento de um ambiente de política monetária ultra relaxada. Pela primeira vez desde há algum tempo, existe uma incerteza significativa quanto às decisões de política monetária reais e ao tom das comunicações dos decisores políticos, o que deverá gerar interesse e volatilidade nos mercados. Para encerrar esta semana crítica, teremos o relatório sobre o emprego não agrícola americano de outubro, outro importante conjunto de dados para o debate sobre estagflação versus inflação. 
GBP Uma declaração dura sobre o orçamento com mais aumentos de impostos do que o esperado, para além dos aumentos na despesa, teve pouco efeito sobre a Libra esterlina. Os mercados estão a focar-se inteiramente nas expectativas de aperto dos bancos centrais, e o Reino Unido não é exceção. Os investidores estão agora a contar com um aumento de 15 pontos base na taxa de juro de referência esta quinta-feira. Esperamos que o Banco de Inglaterra siga em frente no que será o primeiro aumento das taxas de juro entre as grandes economias desenvolvidas do mundo.A grande questão, no entanto, será o grau de unanimidade no seio do Comité de Política Monetária. O nosso palpite informado é que uma grande maioria a favor de uma subida seria um sinal bastante otimista para a Libra esterlina. Olhando para além do curto prazo, o Banco de Inglaterra irá sem dúvida liderar as grandes economias no processo de retirada dos apoios monetários, o que consideramos um sinal muito otimista para a Libra esterlina. EUR A reunião do BCE na semana passada foi um exercício confuso de comunicações confusas. Embora Lagarde parecesse recuar de forma algo cautelosa, não conseguiu vencer os mercados e as expectativas de subida até foram antecipadas. Particularmente estranha, se pensarmos no péssimo historial das previsões do BCE, foi a afirmação implícita de Lagarde de que o BCE sabe mais do que outros bancos centrais sobre a inflação futura. O Euro começou por ganhar força face aos seus pares, pensamos que devido aos comentários de Lagarde sobre o fim do programa PEPP, tal como planeado em março, embora tenha perdido todos os ganhos e ainda mais na sexta-feira.De qualquer modo, haverá poucas notícias significativas para o mercado na Zona do Euro esta semana, pelo que a reunião da Reserva Federal de quarta-feira será o principal evento sob os holofotes no que se refere à relação EUR/USD. USD As taxas americanas continuaram a sua marcha incessante para cima, à medida que os mercados absorvem a realidade de que as pressões inflacionistas e a escassez de mercadorias irá durar mais tempo do que se esperava há apenas alguns meses. Uma das tendências que se torna clara é que taxas mais elevadas do Tesouro só são positivas para o Dólar na medida em que reflitam taxas reais mais elevadas, em vez de uma proteção adicional contra a inflação.A reunião do Fed será obviamente decisiva para o Dólar esta semana. Espera-se que o FOMC anuncie o início dos cortes no ritmo de aquisições mensais de obrigações. Mais importante será o ritmo exato da redução dos estímulos e ver se os decisores recuam face à contabilização pelos mercados de duas subidas em 2022. Também importante será o relatório dos salários dos EUA, no qual o foco será se as pressões salariais crescentes, evidentes no relatório anterior, começam a aliviar.
GBP Uma declaração dura sobre o orçamento com mais aumentos de impostos do que o esperado, para além dos aumentos na despesa, teve pouco efeito sobre a Libra esterlina. Os mercados estão a focar-se inteiramente nas expectativas de aperto dos bancos centrais, e o Reino Unido não é exceção. Os investidores estão agora a contar com um aumento de 15 pontos base na taxa de juro de referência esta quinta-feira. Esperamos que o Banco de Inglaterra siga em frente no que será o primeiro aumento das taxas de juro entre as grandes economias desenvolvidas do mundo.A grande questão, no entanto, será o grau de unanimidade no seio do Comité de Política Monetária. O nosso palpite informado é que uma grande maioria a favor de uma subida seria um sinal bastante otimista para a Libra esterlina. Olhando para além do curto prazo, o Banco de Inglaterra irá sem dúvida liderar as grandes economias no processo de retirada dos apoios monetários, o que consideramos um sinal muito otimista para a Libra esterlina. EUR A reunião do BCE na semana passada foi um exercício confuso de comunicações confusas. Embora Lagarde parecesse recuar de forma algo cautelosa, não conseguiu vencer os mercados e as expectativas de subida até foram antecipadas. Particularmente estranha, se pensarmos no péssimo historial das previsões do BCE, foi a afirmação implícita de Lagarde de que o BCE sabe mais do que outros bancos centrais sobre a inflação futura. O Euro começou por ganhar força face aos seus pares, pensamos que devido aos comentários de Lagarde sobre o fim do programa PEPP, tal como planeado em março, embora tenha perdido todos os ganhos e ainda mais na sexta-feira.De qualquer modo, haverá poucas notícias significativas para o mercado na Zona do Euro esta semana, pelo que a reunião da Reserva Federal de quarta-feira será o principal evento sob os holofotes no que se refere à relação EUR/USD. USD As taxas americanas continuaram a sua marcha incessante para cima, à medida que os mercados absorvem a realidade de que as pressões inflacionistas e a escassez de mercadorias irá durar mais tempo do que se esperava há apenas alguns meses. Uma das tendências que se torna clara é que taxas mais elevadas do Tesouro só são positivas para o Dólar na medida em que reflitam taxas reais mais elevadas, em vez de uma proteção adicional contra a inflação.A reunião do Fed será obviamente decisiva para o Dólar esta semana. Espera-se que o FOMC anuncie o início dos cortes no ritmo de aquisições mensais de obrigações. Mais importante será o ritmo exato da redução dos estímulos e ver se os decisores recuam face à contabilização pelos mercados de duas subidas em 2022. Também importante será o relatório dos salários dos EUA, no qual o foco será se as pressões salariais crescentes, evidentes no relatório anterior, começam a aliviar.