A surpresa negativa do relatório de Junho sobre a inflação do IPC nos EUA foi uma boa notícia para a Reserva Federal, que volta a ponderar iniciar o ciclo de cortes já em Setembro.

O resultado foi uma recuperação geral dos ativos de risco que impulsionou as moedas europeias em geral, bem como as dos mercados emergentes. A chocante tentativa de assassinato do candidato presidencial Trump ajudou o dólar a recuperar parcialmente nas negociações asiáticas do início da manhã, mas a tendência descendente do dólar parece estar agora firmemente apoiada por fundamentos económicos e políticos.

Como a reação do mercado às notícias do atentado contra a vida de Trump parece limitada, o foco desta semana continuará a ser a política monetária. As comunicações na reunião de Julho do BCE, na quinta-feira, serão o principal foco dos mercados, mas os investidores estarão atentos a quaisquer sinais quanto à velocidade de cortes na taxa de juro por parte da FED, agora que a inflação parece estar claramente a abrandar para os seus níveis-alvo. Os principais dados relativos à inflação (quarta-feira) e ao mercado de trabalho (quinta-feira) no Reino Unido encerrarão a semana.

EUR

A diferença entre as taxas de juro dos EUA e da Zona Euro tem vindo a diminuir rapidamente até agora em Julho, ajudada por sinais preliminares de abrandamento económico nos EUA e agora pelo fraco relatório de inflação de Junho dos EUA. Em consequência, o euro registou um bom desempenho. A probabilidade crescente de uma vitória de Trump em Novembro pode pesar sobre a moeda comum até às eleições, mas pensamos que o posicionamento longo do dólar será suficiente para ultrapassar isso.

Não se espera que a reunião de Julho do BCE ofereça qualquer alteração de política, e é pouco provável que vejamos quaisquer alterações significativas na comunicação, uma vez que as reuniões de verão do BCE raramente são eventos que mexem com o mercado.

USD

O relatório sobre a inflação do IPC de Junho foi inequivocamente uma boa notícia para a Reserva Federal e para os mercados financeiros. Não só o índice principal e o subíndice de base ficaram abaixo das expectativas, como a média de três meses deste último está agora mais perto dos 2% do que dos 3% numa base anualizada, estando mais perto do objetivo da Reserva Federal. Os mercados reagiram, fazendo subir as ações e o crédito e vendendo ativos de refúgio como o dólar americano; desde o início das negociações asiáticas de segunda-feira, a tentativa de assassínio de Trump não conseguiu abalar o otimismo dos investidores. A porta está agora aberta para um primeiro corte nas taxas de juro em Setembro e um ou dois cortes adicionais até ao final do ano.

GBP

A libra esterlina continua a ter um desempenho superior ao de outras moedas europeias, impulsionada por dados económicos resilientes e comunicações menos dovish do que o esperado por parte dos membros do Banco de Inglaterra. As expectativas de uma relação mais estreita com a União Europeia também estão a ajudar e, como resultado, a libra é a moeda com melhor desempenho no G10 até agora em 2024.

O relatório de inflação na quarta-feira será acompanhado de perto, em especial, no que diz respeito aos serviços, que se está a revelar muito persistente e continua a ser o maior obstáculo à flexibilização monetária no Reino Unido.

 

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