Os principais desenvolvimentos nos mercados financeiros continuam a ter lugar no mercado do Tesouro dos EUA. A Reserva Federal está totalmente centrada em voltar a controlar a inflação e está a desenhar um dos processos de contenção mais rápidos da história.

Os rendimentos fixos nos EUA estão a ser comercializados em todos os mercados e o indicador do Tesouro a 10 anos subiu mais 13 pontos base para mais de 2,83 na semana passada. As comunicações evasivas e não comprometedoras do BCE na sua reunião de abril acrescentaram pouca informação e a moeda comum está a ser pressionada pela diferença na atitude dos dois bancos centrais.

As moedas latino-americanas e a Libra esterlina conseguiram afastar a tendência, mas terminaram a semana em estagnação em relação ao Dólar americano. Os preços das mercadorias continuam a subir e os mercados bolsistas estão a aguentar-se consideravelmente bem, tendo em conta as subidas expressivas das taxas, que geralmente são prejudiciais às ações.

Na próxima semana, os dados determinantes para os mercados serão escassos. Não há muito mais digno de nota para além dos principais índices de atividade empresarial da Zona Euro e do Reino Unido divulgados na sexta-feira. No entanto, ainda esta semana, estaremos atentos aos discursos dos representantes dos principais bancos centrais do mundo numa reunião do FMI, nomeadamente do presidente da Fed, Jerome Powell, na quinta-feira.

EUR

O BCE não aproveitou a oportunidade de convencer os mercados de que está a levar a inflação a sério na sua reunião de abril da semana passada. As comunicações limitaram-se a ser praticamente uma repetição das da reunião anterior, apesar da viragem para pior a que assistimos em todos os indicadores inflacionistas. Apesar disso, parece haver uma discórdia significativa no seio do conselho, uma vez que "fontes do BCE" revelaram que ainda há uma forte possibilidade de subida das taxas em julho.

Para além dos índices do PMI, o foco desta semana é a segunda volta das eleições francesas que terá lugar no fim de semana. Esperamos que Macron seja reeleito, como preveem todas as sondagens, mas acreditamos que isso já é esperado pelos mercados, pelo que o impacto sobre o Euro será diminuto.

USD

O alívio de um relatório de inflação ligeiramente mais tímido do que o esperado sobre os mercados de rendimento fixo foi de curta duração. Nos dois dias seguintes, vendas a retalho fortes e uma inflação nos preços do produtor superior ao esperado lembraram que este episódio inflacionário ainda tem pernas para andar e que a Fed tem muito trabalho pela frente para conseguir voltar a manter a inflação sob controlo. As taxas dos EUA continuam a subir inexoravelmente, o que está a ajudar o Dólar americano em relação às moedas europeias, embora não tanto em relação às mercadorias.

Esta semana, para além dos discursos dos funcionários da Reserva Federal, vamos estar de olhos postos nos leilões de obrigações do Tesouro dos EUA, com especial destaque para a venda de obrigações a 20 anos no valor de 16 mil milhões de Dólares na quarta-feira. Os leilões da semana passada não correram bem e os EUA poderão ter de fazer mais concessões para conseguirem garantir as suas enormes necessidades financeiras, agora que a Reserva Federal já não está a comprar quaisquer obrigações do Tesouro.

GBP

O relatório da inflação de março do Reino Unido aumenta a pressão sobre o Banco de Inglaterra para tentar restaurar a sua credibilidade. Surpresas em alta em todos os principais subíndices conduziram a inflação para valores recorde de há 30 anos, antevendo-se números ainda maiores na próxima publicação mensal. Os mercados esperam que o Banco de Inglaterra seja forçado a recuar na sua retórica descomprometida e a Libra esterlina acabou por ficar no topo da classificação semanal do G10.

Esta semana teremos os discursos dos Governadores Mann e Bailey no painel do FMI, ambos na quinta-feira. Qualquer tom mais assertivo deverá ser positivo para a Libra esterlina, tal como a continuação do ímpeto expansionista que deveremos ver nos índices de atividade empresarial do PMI na sexta-feira.

 

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