A Reserva Federal e o BCE subiram as taxas em 25 pontos base.

A Reserva Federal sugeriu fazer uma pausa nas subidas de taxas na reunião de Junho, sendo que para isso necessita de ver uma inflação mais baixa. O BCE ainda não terminou este ciclo de subidas. Ambos os bancos centrais continuam a depender muito da evolução dos dados económicos e deram a entender que qualquer orientação futura é, por enquanto, prematura. O dólar caiu modestamente contra as moedas europeias e mais acentuadamente contra as moedas dos países exportadores de matérias-primas. No entanto, as recentes barreiras de variações em relação ao euro e à libra continuam a manter-se.

Esta semana, as atenções centram-se na reunião de política monetária do Banco de Inglaterra, na qual é esperada uma subida de 25 pontos base. Não há muitas notícias de relevo na zona euro, mas nos EUA o relatório do IPC de Abril é publicado na quarta-feira, um dos dois que faltam publicar antes da próxima reunião da Fed em Junho. O impasse sobre o tecto da dívida em Washington também está a ser focado, uma vez que o prazo para chegar a um acordo está a apenas algumas semanas de distância, embora, por enquanto, o impacto no mercado cambial permaneça mínimo.

EUR

A reunião do BCE decorreu quase exatamente de acordo com o previsto. A taxa subiu em 25 pontos base para 3,25%, e a declaração não forneceu qualquer orientação futura, sublinhando que as decisões a partir de agora dependerão dos dados. A questão fundamental é, naturalmente, saber quantas subidas mais estão a caminho.

As atuais expectativas do mercado de apenas mais dois aumentos de 25 pontos percentuais parecem-nos demasiado optimistas, dada a rigidez da inflação de base na zona euro, e esperamos pelo menos mais três aumentos e a consequente força da moeda comum.

USD

A Fed confirmou que está a tentar interromper a campanha de aumentos mais agressiva das últimas décadas, mas que precisa que os dados da inflação cooperem. O mercado de trabalho dos EUA continua teimosamente apertado, tal como confirmado pela força do relatório sobre os salários de Abril, publicado dois dias após a reunião da Fed.

À medida que os receios bancários continuam a diminuir e se acumulam indicações de que a contracção do crédito é menos grave do que se temia, o relatório do IPC desta semana assume uma importância acrescida. Uma surpresa positiva pode forçar os mercados a reverem as suas opiniões de que já vimos o pico das taxas de curto prazo.

GBP

Uma semana tranquila com poucos dados ou notícias, que viu a libra esterlina continuar a subir em relação ao euro e ao dólar. Todas as atenções estão agora viradas para a reunião de Maio do Banco da Inglaterra. Uma subida de 25 pontos base para 4,5% é praticamente um dado adquirido, mas a chave será o tom das comunicações do MPC, as suas projecções macroeconómicas e a divisão dos votos.

Os dados relativos à atividade e à inflação surpreenderam positivamente nas últimas semanas, o que poderá abrir a porta a um certo grau de hawkishness tanto nas previsões como na declaração, podendo haver margem para ganhos da libra no final da semana.

 

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