A mensagem inequivocamente conservadora do BCE na semana passada não impediu o Euro de cair para novos mínimos em virtude dos receios de estagflação ou pior.

Assistimos igualmente a uma recuperação significativa das moedas da Europa de Leste, liderada pelo Zloty, bem como a subidas das moedas de “commodities” distantes da guerra, como a nossa favorita de longa data, o Real brasileiro.

As notícias económicas vão continuar a ficar em segundo plano em relação às notícias da guerra, e, por outro, temos a reação ao novo choque de abastecimento por parte dos principais bancos centrais do mundo.

Esta semana será a vez do Fed. As expetativas do mercado para uma subida de 25 bp parecem-nos corretas, e também esperamos uma mensagem inequivocamente conservadora, uma vez que o Fed já vem tarde. Esperamos mais ou menos o mesmo resultado da reunião do Banco de Inglaterra no dia seguinte.

EUR

O BCE parece finalmente empenhado em restaurar a credibilidade em matéria de inflação, mas por agora os mercados continuam concentrados na ameaça da guerra à economia europeia e o Euro parece incapaz de passar dos 1,10 face ao Dólar. Neste momento esta é uma luta comum a todas as moedas europeias, mas pensamos que qualquer notícia positiva significativa da guerra poderá levar a uma recuperação da moeda comum sobrevendida.

Entretanto, vários discursos de membro do BCE estão na calha para quinta-feira, o que deverá trazer a clareza necessária ao calendário previsto pelo BCE para subida das taxas.

USD

A inflação de fevereiro nos EUA subiu para máximos de várias décadas com quase 8%, mas pelo menos, pela primeira vez em algum tempo, não ultrapassou as expetativas do mercado. No entanto, a inflação subjacente também subiu drasticamente. Esta semana, o calendário macroeconómico é reduzido, para além, evidentemente, da reunião crítica da Reserva Federal.

Em princípio, as comunicações conservadoras que esperamos deverão ser positivas para o Dólar, mas a incapacidade de recuperação do Euro na semana passada sugere que esta correlação pode ter abrandado na sequência da invasão.

GBP

Dados mensais muito fortes quanto ao PIB do Reino Unido confirmam que a economia estava sólida antes do choque de guerra. No entanto, a Libra Esterlina não ganhou com isso, terminando a semana perto do fundo do ranking do G10. Estamos um pouco surpreendidos com esta descida. A nosso ver a moeda está sobrevendida e vemos aqui boa margem para uma recuperação.

O Banco de Inglaterra deverá dar uma ajudinha na reunião de quinta-feira. Esperamos que os membros do CPM aumentem novamente as taxas e que se juntem ao Fed e ao BCE na comunicação de um maior foco em controlar a inflação crescente no meio dos novos choques da oferta.

 

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