O inegável abrandamento do mercado de trabalho dos EUA está a causar nervosismo quanto à possibilidade de uma deterioração mais rápida e de uma recessão nos EUA.

O relatório de emprego da semana passada confirmou que a criação de emprego nos EUA abrandou significativamente, embora existam ainda poucas provas de layoffs em toda a economia. Embora as expectativas para os cortes da Fed não tenham mudado muito, os ativos de risco tiveram uma semana muito difícil. Os mercados bolsistas caíram acentuadamente em todo o mundo e as moedas consideradas "porto seguro", como o franco suíço e o iene japonês (que parecem ter recuperado esse estatuto), lideraram a tabela das moedas na semana passada.

Esta semana está repleta de dados importantes e de decisões políticas. A inflação de Agosto nos EUA, divulgada na quarta-feira, tem agora de partilhar os holofotes com o relatório da folha de pagamento dos EUA, como a principal divulgação mensal. Quinta-feira, o BCE reúne-se e espera-se que reduza as taxas em 25 pb, mas o foco estará no que indicar para a próxima reunião, especialmente tendo em conta o enfraquecimento do tom dos relatórios económicos provenientes da zona euro. Uma série de dados de trabalho de agosto provenientes do Reino Unido no início da semana completam o movimentado calendário económico.

GBP

Uma semana tranquila, com poucas notícias económicas ou comunicações políticas dignas de nota, não alterou a nossa perspectiva sobre a economia do Reino Unido.

Os relatórios do mercado de trabalho da próxima semana deverão apoiar a nossa visão de um mercado de trabalho ainda saudável que está a apoiar a procura dos consumidores, especialmente porque os salários continuam a superar a inflação, pelo menos por agora. Isto deve continuar a impulsionar a libra esterlina, a moeda do G10 com melhor desempenho até agora em 2024.

EUR

Há poucas dúvidas sobre o resultado da reunião de Setembro do BCE desta quinta-feira. Os mercados estarão interessados em ouvir a reação do banco central à recente deterioração dos dados económicos da Zona Euro.

O mercado de trabalho continua a ser um ponto positivo, uma vez que os níveis de desemprego continuam a oscilar em torno de mínimos históricos, mas os números da produção industrial na Alemanha são muito fracos.

As revisões das projeções elaboradas por especialistas do BCE para o crescimento e a inflação irão sintetizar a visão do BCE e fornecer indicações claras sobre se se deve esperar um corte na reunião de Outubro.

USD

Os dados do mercado de trabalho da semana passada não resolveram a questão de saber se a Reserva Federal vai optar por um corte de 50 pontos base na sua reunião de Setembro.

Não há dúvida de que a procura de trabalhadores e o ritmo de criação de emprego enfraqueceram, mas a baixa taxa de desemprego (que na verdade, diminuiu um pouco em relação a Julho) e os pedidos semanais de subsídio de desemprego indicam uma baixa destruição sistemática de empregos, como seria de esperar antes de uma recessão.

Espera-se que os números da inflação desta semana continuem a mostrar que a inflação regressou de facto ao nível-alvo da Fed de cerca de 2%, mas a questão chave da dimensão do próximo corte da Reserva Federal dependerá mais dos dados de trabalho e da procura, a serem conhecidos até à reunião.

 

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