Continuam a acumular-se evidências de que a inflação a nível mundial está longe de ser controlada e que os aumentos nas taxas de juro até agora foram insuficientes, no intuito de levar a inflação para os níveis de referência dos principais Bancos Centrais.

Os dados de inflação foram novamente surpreendentes, o crescimento económico está a recuperar em todo o mundo e os mercados de trabalho permanecem muito ajustados. Neste contexto, é plausível a expectativa de que a taxa terminal esteja nos 6%, e não apenas nos EUA. Os mercados não estão receptivos a este cenário. Títulos de dívida e ações estão novamente em queda, e o dólar está a valorizar, sustentado pelas expectativas de novas subidas nas taxas de juro por parte da Reserva Federal e o seu estatuto de moeda de refúgio. Recuperou fortemente contra todas as moedas do G10 e a maioria dos principais mercados emergentes.

Esta semana a atenção estará voltada para os principais dados económicos que serão divulgados no final da semana, principalmente da zona Euro. Os índices PMI globais de atividade económica serão divulgados na sexta-feira, mas não se espera um grande diferencial em relação aos números preliminares já divulgados. Na véspera, , um relatório crítico de inflação fora da zona Euro, para o mês de fevereiro. Outra surpresa ascendente aqui pode impulsionar os preços de mercado da taxa terminal da zona do euro além do nível de 4%, o que achamos ainda modesto, considerando a tarefa em mãos para o BCE. Esperamos que isso impulsione o Euro novamente de volta ao topo.

EUR

O fluxo de dados da semana passada da zona Euro deveria ter colocado de lado qualquer noção de que o BCE está próximo do fim do ciclo de subidas. Os índices PMI de atividade económica de fevereiro surpreenderam positivamente e poderão ter acabado com qualquer possibilidade de recessão na Zona Euro. Além disso, o relatório de inflação foi revisto em alta, nas várias leituras.

Esta semana, esperamos mais do mesmo, com um Índice de preços que não mostrará, novamente, nenhum sinal de tendência de queda da inflação "core".

O BCE, como esperávamos, está a sinalizar cada vez mais a rigidez desse importante subíndice de inflação como uma fonte de preocupação e justificação para a retórica hawkish, que esperamos, crie uma maior sustentação para a moeda comum em breve.

USD

Dados económicos dos EUA confirmaram que a economia ainda está a todo o vapor. Os dados sobre o mercado imobiliário e o sentimento de negócios e consumidores surpreenderam positivamente. Mais importante, o mesmo aconteceu com o medidor de inflação preferido da Reserva Federal, que apagou qualquer sinal de tendência de queda e, na verdade, parece estar em recuperação.

Não há muito em agenda esta semana, e os mercados estão focados no próximo ponto crítico de dados na semana seguinte, o relatório do mercado de trabalho de fevereiro. Portanto, os discursos da Reserva Federal estarão em foco nesta semana.

GBP

Os índices PMI das atividades de negócios forneceram uma forte surpresa positiva, voltando de forma firme para a expansão e contradizendo diretamente a narrativa de recessão. Embora a libra esterlina tenha perdido terreno em relação ao dólar americano, tal como todas as outras moedas do G10, conseguiu terminar perto do topo do ranking.

O sentimento parece tão pessimista em relação à libra que é difícil ver quem será o próximo vendedor. Também há algum otimismo no ar em torno das negociações para finalizar um acordo do Brexit com a União Europeia. Não há muito em agenda esta semana no Reino Unido, então espera-se que a libra seja afetada apenas pelos eventos dos seus pares.

 

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