W środę 7.05 najpewniej nastąpi istotna zmiana w polityce monetarnej – zgodnie z oczekiwaniami RPP zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych o 50 pb. Sądzimy obecnie, że 2025 r. przyniesie więcej cięć, lecz dokładna skala obniżek pozostaje niepewna m.in. w obliczu globalnej sytuacji celnej. Czwartkowa konferencja prezesa Glapińskiego może ukierunkować oczekiwania.

Rynki zdecydowały się przybrać pozytywny ogląd na sytuację celną i obstawiają, że zostanie ona rozstrzygnięta bez znacznych strat dla amerykańskiej gospodarki. Indeksy giełdowe w USA powróciły do poziomów sprzed „dnia wyzwolenia”. Choć dolar nie doświadczył dzięki temu odbicia, ich wzrost pomaga mu się ustabilizować i nie tracić dalej, przynajmniej względem pozostałych walut G10. Mocno zyskały jednak waluty azjatyckie dzięki, jak się wydaje, odmrożeniu dyskusji o cłach między Chinami i USA. Poczucie, że od teraz cła mogą tylko spadać, i brak wyraźnych oznak pogorszenia twardych danych gospodarczych z USA sprzyjają ogólnemu wzrostowi aktywów ryzykownych, ale nie zapewniają dolarowi realnego wsparcia.

W obliczu braku istotnych publikacji makroekonomicznych z USA ruchy walut powinny zależeć w tym tygodniu przede wszystkim od porozumień handlowych oraz posiedzeń dwóch banków centralnych – Rezerwy Federalnej (środa 07.05) i Banku Anglii (czwartek 08.05). Oczekuje się, że pierwszy z nich utrzyma stopy procentowe na niezmienionym poziomie, drugi zaś po raz kolejny obniży je o 25 pb. Kluczowe będą jak zawsze komunikaty, szczególnie w przypadku Fedu, biorąc pod uwagę polityczną presję, jaką Trump wywiera na cięcia stóp procentowych.