Een teleurstellend Amerikaans arbeidsrapport bevestigde de vrees dat de Amerikaanse economie sneller vertraagt dan de Federal Reserve verwacht of wenst. De markten reageerden onmiddellijk door meer renteverlagingen van de Fed in te prijzen voor dit jaar, inclusief de duidelijke mogelijkheid van renteverlagingen van 50 basispunten. Daarnaast kelderden risico-activa en stegen veilige valuta’s, met opnieuw een explosieve prestatie van de Japanse Yen, die in één week met 5% steeg ten opzichte van de dollar nadat de Bank of Japan de rente had verhoogd en carry trades werden afgebouwd. Opkomende marktvaluta’s hadden opnieuw een sombere week, behalve de Aziatische valuta’s, die profiteerden van de sterkte van de Yen en de Yuan, aangezien bearish weddenschappen tegen die valuta’s werden afgebouwd.

In slechts twee korte weken zijn de verwachtingen van de markt voor centrale bank maatregelen aanzienlijk veranderd. De verwachtingen voor Fed-renteverlagingen zijn gestegen van nauwelijks twee naar meer dan vier verlagingen van 25 basispunten, wat zelfs een mogelijke 50 bp-cut impliceert. Ondertussen hebben de rente voorspellingen van de ECB en de Bank of England minder dramatische maar nog steeds betekenisvolle neerwaartse bewegingen ondergaan. De Amerikaanse dollar lijdt onder deze relatieve herprijzing, hoewel zijn rol als veilige haven tot nu toe de verkoop vrij mild heeft gehouden. Deze week is een van de rustigste van het jaar, met een gebrek aan economische rapporten of centrale bankvergaderingen. Het is waarschijnlijk dat de markten enigszins overdreven reageren op het zwakke arbeidsrapport van vorige week uit de VS, en we kunnen enkele tegenbewegingen zien.

🔊 Binnen 20 min. geupdate over wat er zich afspeelt op de financiële markten. Luister hier naar de nieuwste aflvering van onze podcast, FX Talk:

Belangrijke valuta in detail

Euro

Zwakke Amerikaanse arbeidsgegevens veroorzaakten een aanzienlijke verschuiving in renteverschillen tussen de VS en de eurozone. De verwachtingen voor renteverlagingen door de Europese Centrale Bank (ECB) veranderden echter veel minder dan die van de Federal Reserve. Ondanks de omvang van de rentebewegingen was de Euro-rally tegen de greenback relatief mild, met minder dan 1% stijging. Sterke inflatiecijfers in de eurozone en een beter dan verwachte groei van het bbp in het tweede kwartaal houden de herprijzing van ECB-renteverlagingen onder controle en ondersteunen de euro in deze dunne zomerhandel.

Pond

De Bank of England verlaagde vorige week de rente met 25 basispunten, zoals verwacht. De stemming was echter een zeer evenwichtige 5-4. Hoewel deze stap als een “hawkish cut” werd beschouwd, omdat het Monetary Policy Committee (MPC) geen verdere toezeggingen deed of vooruitblikken gaf, hield het Britse pond zich vrij goed staande te midden van marktvolatiliteit en een algemene vlucht naar veiligheid. Het eindigde de week binnen 0,5% van waar het begon ten opzichte van de dollar en daalde iets meer ten opzichte van de euro. Deze week staan er geen opmerkelijke nieuwsberichten op de agenda, maar we blijven van mening dat veerkrachtige vraag, relatief hoge rentetarieven en de vooruitzichten op nauwere betrekkingen tussen het VK en de EU gunstig zijn voor het pond.

Dollar

Het Amerikaanse arbeidsrapport voor juli was ondubbelzinnig zwak, met lage banengroei, een verdere stijging van de werkloosheid tot 4,3% en zwakke loongroei. De Federal Reserve leek verrast door deze gegevens, aangezien er tijdens de vergadering van vorige week geen hints waren gegeven over een versneld tijdschema voor renteverlagingen. De markt verwacht nu ergens tussen de 4 en 5 renteverlagingen voor de rest van 2024, wat minstens één verlaging van 50 basispunten impliceert. In de afwezigheid van belangrijke gegevens uit de VS deze week, kan de dollar moeite hebben om stand te houden.

Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?

Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.