Opnieuw moest Trump onder druk van heftige marktreacties zijn buitensporige uitspraken intrekken, ditmaal betreffende zijn suggestie om Federal Reserve-voorzitter Jamie Powell te ontslaan. Aandelenmarkten, Amerikaanse staatsobligaties en kredietinstrumenten vertoonden een herstelrally uit opluchting na zijn verklaring hiervan af te zien.

Opmerkelijk genoeg bleef een herstel van de dollar uit, die uiteindelijk sloot rond hetzelfde niveau als de week ervoor ten opzichte van andere G10-valuta, maar niet voordat deze op Paasmaandag nieuwe meerjarige dieptepunten bereikte bij beperkte marktliquiditeit. Latijns-Amerikaanse valuta blijven uitblinken, gesteund door de algemene verzwakking van de dollar en het feit dat ze grotendeels buiten schot zijn gebleven bij Trumps tariefvoorstellen.

Tot dusver kunnen we de economische schade veroorzaakt door "Liberation Day" alleen inschatten op basis van inkoopmanagersindices en secundaire economische indicatoren. Deze week krijgen we de eerste cruciale indicatie van de staat van de economie na de tariefmaatregelen, wanneer vrijdag het Amerikaanse banenrapport voor april wordt gepubliceerd, aangevuld met diverse conjunctuurenquêtes gedurende de week. Daarnaast worden de voorlopige groeicijfers van het eerste kwartaal en de flash-inflatiecijfers voor april in de eurozone bekend. Kortom, een week rijk aan economische publicaties na "Liberation Day" die de marktkoers in belangrijke mate zullen bepalen, al zullen beleggers ook gespitst blijven op eventuele aankondigingen van handelsakkoorden door de regering-Trump.

Belangrijke valuta in detail

Euro

De april-meting van de inkoopmanagersindex voor de eurozone die vorige week werd gepubliceerd, overtrof onze verwachtingen en suggereert dat de schade door Trumps tarieven hier beperkter zal zijn dan in de VS. Hoewel de economische activiteit afnam, bleven de scherpe dalingen zoals waargenomen in Amerikaanse enquêtes uit. Van belang is dat de productie-subindex zelfs verbeterde ten opzichte van maart, al bevindt deze zich nog niet in expansief territorium. Het is evident dat het groeiverschil tussen de eurozone en de VS, althans op korte termijn, is afgenomen. De inflatiegegevens voor april die vrijdag worden gepubliceerd, zullen meer duidelijkheid verschaffen over de manoeuvreerruimte van de ECB voor verdere renteverlagingen, hoewel we opmerken dat rentetarieven niet langer de dominante drijfveer zijn voor de gemeenschappelijke munt.

Pond

De Britse economische cijfers van vorige week gaven een gemengd beeld. De detailhandelsomzet voor maart overtrof ruimschoots de verwachtingen, wat wijst op een robuuste binnenlandse vraag gedreven door een nog altijd krappe arbeidsmarkt en stevige loongroei. De inkoopmanagersindices kwamen echter lager uit dan verwacht, ongetwijfeld beïnvloed door de marktturbulenties rondom "Liberation Day". Wij zijn van mening dat de relatieve onderprestatie van het pond ten opzichte van de euro niet in lijn is met de fundamentele factoren, waaronder het hoge renteniveau, de relatieve isolatie van de Britse economie tegen Trumps tarieven, en het vooruitzicht op nauwere integratie met de EU. Wij blijven daarom constructief over het pond.

Dollar

Ondanks het sterke herstel van Amerikaanse aandelen en staatsobligaties vorige week, sloot de dollar vrijwel onveranderd, een indicatie dat de Amerikaanse munteenheid een soort uitlaatklep is geworden die helpt het handelstekort te verminderen met minimale impact op de rest van de economie. Na een reeks gemengde secundaire economische indicatoren voor april, vormt het Amerikaanse arbeidsmarktrapport van vrijdag waarschijnlijk de eerste serieuze graadmeter voor de daadwerkelijke impact van de tarieven en de daaruit voortvloeiende marktturbulenties op de reële economie. Het bbp-groeicijfer voor het eerste kwartaal, dat woensdag wordt gepubliceerd, zal eveneens van belang zijn, hoewel de zwaarste tariefmaatregelen pas na afloop van het kwartaal werden ingevoerd.

Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?

Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.

🔊 Binnen 20 min. geupdate over wat er zich afspeelt op de financiële markten. Luister hier naar de nieuwste aflvering van onze podcast, FX Talk: