De Fed toonde zich vorige week terughoudend met betrekking tot toekomstige renteverhogingen. Hierdoor ontstond een algemeen gevoel dat de snelste renteverhogingscyclus in de geschiedenis nu voorbij is.

Overal ter wereld volgden opluchtingsrally’s van zowel obligaties als aandelen. De hoop werd nog verder aangewakkerd door het Amerikaanse banenrapport van afgelopen vrijdag, dat iets zwakker was dan verwacht. Vrijwel elke belangrijke valuta ter wereld rallyde scherp ten opzichte van de Amerikaanse dollar. Beleggers vierden feest en kozen massaal voor risicoactiva. Hierdoor deden onder meer de valuta van grondstofexporterende landen en vooral de Latijns-Amerikaanse valuta het opvallend goed, terwijl traditionele veilige havens als de Japanse yen en de Zwitserse frank juist heel slecht presteerden.

Nu de bijeenkomsten van de grote centrale banken achter de rug zijn en het einde van de renteverhogingscyclus duidelijk in zicht is, zullen de markten zich beginnen af te vragen hoe snel met het verlagen van de rente wordt begonnen en hoe groot de verlagingen zullen zijn. Geen van de centrale banken lijkt hier echter haast mee te maken. Deze week verschijnen er opvallend weinig cijfers in de belangrijke economische zones. De valutamarkten zullen zich daarom vooral laten leiden door de naschokken van de ‘dovish’ houding van de Fed van vorige week en door de eerste tekenen van afkoeling van de Amerikaanse arbeidsmarkt.

🔊 Binnen 20 min. geupdate over wat er zich afspeelt op de financiële markten. Luister hier naar de nieuwste aflvering van onze podcast, FX Talk:

Belangrijke valuta in detail

Euro

Terwijl beleggers uit de dollar vluchtten, herstelde de gemeenschappelijke munt zich vorige week scherp. Er was echter geen specifieke ‘eurozone-katalysator’ voor deze beweging. De PMI-indices voor economische activiteit wijzen er nog steeds op dat de economie stagneert of zelfs krimpt. Achterlopende indicatoren als de detailhandelsverkopen en de industriële productie lijken dit te bevestigen. Het goede nieuws is dat de inflatie sneller blijkt te zijn gedaald dan verwacht en dat de ECB de renteverhogingen met 4% redelijk beperkt heeft weten te houden. Wij denken dat er op de middellange termijn ruimte is voor een appreciatie van de euro, aangezien deze momenteel goedkoop is en lage verwachtingen voor economische groei zijn ingeprijsd.

Pond

Het was geen verrassing dat de Bank of England de rente vorige week ongemoeid liet, maar het MPC was niet zo ‘dovish’ als de markten hadden verwacht. Het uitte zijn bezorgdheid over de sterke loongroei en de hardnekkige inflatie. Dit droeg bij aan een outperformance van het Britse pond ten opzichte van de euro, terwijl de Europese valuta in het algemeen rallyden. Deze week zal de aandacht uitgaan naar het voorlopige bbp-rapport over het derde kwartaal, dat vrijdag verschijnt.

Dollar

De drempel die de Federal reserve vorige week aangaf voor eventuele verdere renteverhogingen in de VS was hoger dan de markten hadden verwacht. Ook liet de Fed weten dat het einde van de renteverhogingscyclus waarschijnlijk is bereikt. Dit marktsentiment werd zeker verder versterkt door het banenrapport van afgelopen vrijdag, dat zwakker was dan verwacht. Beleggers werden enthousiast. De markten beginnen nu al vanaf april 2024 prijsverlagingen in te prijzen. Dit lijkt ons nogal ambitieus. Wij kunnen pas in een dergelijk tijdspad geloven als bijvoorbeeld de Amerikaanse economie veel duidelijker dan tot nu toe afkoelt en we enkele neerwaartse inflatieverrassingen krijgen.

Meer weten over de valutamarkt en hoe u uw valutarisico kunt beperken?

Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.