Valutamarkten handelden vorige week lusteloos en schommelden in nauwe marges bij gebrek aan belangrijk inflatienieuws, waarop handelaars en investeerders de laatste tijd obsessief gefocust zijn. 

De enige significante bewegingen onder de grote valuta's waren matige verkopen in de Braziliaanse Real, neergedrukt door een dovish Banco de Brasil, en de Japanse Yen, naar beneden getrokken door toenemende twijfels over de wil van autoriteiten om de munt te verdedigen te midden van een immens renteverschil met de rest van de wereld. De winnaar van de week was de Mexicaanse peso, die met 1% steeg en nu de enige grote munt is die de dollar's rally tot nu toe in 2024 heeft doorstaan.

Het inflatierapport van de CPI in april uit de VS op dinsdag is misschien wel het belangrijkste macro-economische cijfer dat we in lange tijd zullen zien. Om het verhaal van renteverlaging in stand te houden, is het belangrijk om te beginnen met het zien van kerncijfers die overeenkomen met het inflatiedoel van de Fed, dat wil zeggen niet meer dan 0,2% per maand. Ook belangrijk zullen het arbeidsrapport van het VK voor maart op maandag en de cijfers van de economische groei van het eerste kwartaal van de eurozone op dinsdag zijn. Een ongewoon lange reeks toespraken van de Federal Reserve en de ECB zal achtergrondinformatie bieden voor de valutahandel gedurende de hele week.

🔊 Binnen 20 min. geupdate over wat er zich afspeelt op de financiële markten. Luister hier naar de nieuwste aflvering van onze podcast, FX Talk:

Belangrijke valuta in detail

Euro

De PMI-indices van economische activiteit, samen met meer concrete indicatoren zoals industriële productie en detailhandelsverkopen, hebben allemaal gewezen op een aanzienlijk herstel van de economische activiteit, gestuwd door een veerkrachtige binnenlandse vraag en de dienstensector. Het rapport over het bbp van het eerste kwartaal dat volgende week verschijnt, zou deze trend moeten bevestigen, en misschien kunnen we net als vorige week in het VK een positieve verrassing meemaken. Toch zal dit waarschijnlijk niet de eerste renteverlaging van de ECB, die bijna zeker in juni zal plaatsvinden, in de weg staan. Daarna blijft het tempo van de verlagingen onduidelijk, aangezien de economie zich herstelt en de eurozone te maken krijgt met de eindfase van de inflatiebestrijding, waarbij de kerninflatie nog steeds aanzienlijk boven de doelstelling van de ECB ligt.

Pond

Het rapport over het bbp van het eerste kwartaal uit het VK bracht een aangename verrassing, wat suggereert dat de vraag zeer veerkrachtig blijft, de groei snel toeneemt en de hapering in de groei van 2023 nu achter ons ligt. De Bank of England klonk echter sceptisch tijdens de vergadering van mei, en gouverneur Bailey ging zelfs zover te suggereren dat de markten het tempo van versoepeling onderschatten. Nu de groei vaart wint en de inflatie nog ver verwijderd is van de doelstellingen van de BOE, kan dit uiteindelijk slechts een van de vele misleidende communicatietactieken van de Bank of England blijken te zijn. Het arbeidsrapport van deze week zal cruciaal zijn. Markten verwachten een voortzetting van de langzame neerwaartse trend in loonstijgingen, en elke opwaartse verrassing hier kan een herprijzing van de verwachte timing van renteverlagingen uitlokken en het pond steunen.

Dollar

De plannen van de Federal Reserve om de rente in 2024 te verlagen, hangen enorm af van de inflatiegegevens die de onderbroken desinflatoire trend van 2023 hervatten, en dat vereist op zijn beurt CPI-maandcijfers met niet meer dan 0,2% stijgingen, met name in de kernindex. Dat is de laatste 6 maanden niet gebeurd, en volgens de verwachtingen van economen zal dat waarschijnlijk ook niet gebeuren in het CPI-rapport van april van deze week. Eventuele verdere opwaartse verrassingen zouden waarschijnlijk leiden tot een aanzienlijke heroverweging van het rentepad van de Fed voor de rest van het jaar. Daarom verwachten we behoorlijk wat volatiliteit direct na de publicatie van het cijfer op dinsdag. Het is daarentegen wel belangrijk om te benadrukken dat de posities in de dollar overgewaardeerd zijn en dat de dollar momenteel als zeer kostbaar beschouwd wordt volgens de meeste indicatoren.

Meer weten over de valutamarkt en hoe wij uw valutarisico kunnen beperken?

Neem dan contact op met een van onze valutaspecialisten. Wij helpen u graag.