La scorsa settimana la Federal Reserve ha dichiarato chiaramente ai mercati che la soglia da raggiungere per poter considerare un nuovo aumento dei tassi negli Stati Uniti è piuttosto alta e che i dati recenti non sono affatto sufficienti per raggiungerla.

Il dollaro è crollato all'indomani della conferenza stampa del presidente Powell, e il sell off ha ripreso forza dopo il report sui salari di aprile, più debole del previsto, pubblicato negli Stati Uniti. Nel complesso, il sell off del dollaro è stato abbastanza moderato rispetto alla maggior parte delle valute principali, con la clamorosa eccezione dello yen, salito di oltre il 2% in seguito al massiccio intervento delle autorità giapponesi dopo che la valuta era scesa ai minimi di diversi decenni.

Questa settimana sarà poco densa di dati e accorciata dal primo giorno festivo di maggio a Londra, il principale valutario al mondo. Tuttavia, l'interesse si concentrerà sul Regno Unito, con la riunione della Bank of England e il dato sul PIL del primo trimestre. Oltre a ciò, l'attenzione sarà rivolta ai membri della Federal Reserve e della BCE nel corso della settimana. È probabile che i mercati valutari mantengano un atteggiamento di attesa fino alla prossima serie di dati sull'inflazione provenienti dalle varie aree economiche. Per il momento, sembra che sarà sempre più difficile per il dollaro continuare a rafforzarsi in assenza di sorprese nei dati sull'inflazione.

EUR

Sia il dato flash sull'inflazione di aprile che il report sul PIL del primo trimestre dell'Eurozona hanno lasciato intendere che il divario tra l'economia dell'Eurozona e quella degli Stati Uniti potrebbe ridursi da qui in avanti. L'inflazione ha sorpreso per la prima volta da un po' di tempo a questa parte, in quanto l'indice core è risultato leggermente più alto del previsto.

Il report sul PIL ha riservato una sorpresa ancora più positiva, con una crescita di quasi l'1% sul trimestre in termini annualizzati, triplicando il tasso previsto e confermando che l'economia ha superato la recessione tecnica dell'anno scorso. Questa settimana non sono attese notizie significative dall'Eurozona, ma ci aspettiamo che la valuta comune continui a rafforzarsi grazie al miglioramento del quadro economico.

USD

I due grandi eventi della scorsa settimana negli Stati Uniti, la riunione del FOMC e il report sui salari di aprile, hanno confermato che sarà molto difficile effettuare ulteriori rialzi da parte della Federal Reserve. Il presidente Powell ha espresso una nota leggermente dovish nella conferenza stampa dopo la riunione, suggerendo che la Fed non è ancora eccessivamente preoccupata per il rimbalzo dell'inflazione e che la soglia per ulteriori rialzi è alta e non è ancora stata raggiunta.

Il report sui salari è stato più morbido del previsto e, in particolare, contiene pochi indizi di un'accelerazione delle pressioni salariali, nonostante il mercato del lavoro sia ancora rigido. Questa settimana sarà povera di notizie e l'attenzione dei mercati si concentrerà su una serie di discorsi dei funzionari della Federal Reserve.

GBP

La sterlina ha sovraperformato tutte le altre valute del G10 nel 2024, ad eccezione del dollaro USA, grazie ai tassi d'interesse elevati, alle aspettative che rimangano alti più a lungo e ora a una serie di sviluppi positivi sulla crescita e sull'economia. I primi due aspetti saranno messi alla prova questa settimana in occasione della riunione della Banca d'Inghilterra di giovedì, dove ci aspettiamo di vedere un chiarimento sulle aspettative del MPC in merito alla tempistica del primo taglio.

Al momento i mercati si aspettano che ciò avvenga non prima della fine dell'estate. Qualsiasi conferma di questa previsione da parte dei funzionari della Banca d'Inghilterra alimenterebbe il rally della sterlina.

 

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