Come previsto, una settimana scarica di dati ha visto moderati movimenti laterali tra le
principali valute, che si sono tutte mantenute nei recenti range di prezzo. Un paio di
eccezioni degne di nota sono state lo Yen giapponese, spinto al ribasso dal rifiuto della Bank
of Japan di porre fine alla politica monetaria ultra accomodante; e il Real brasiliano, che ha
continuato il suo rally da inizio anno e si classifica come la seconda valuta meglio
performante dopo il Peso messicano e davanti alla sterlina britannica, che ancora una volta
ha sovraperformato tutte le valute dei mercati più sviluppati.
Questa potrebbe essere la settimana piú decisiva dell’anno. Oltre al meeting della Federal
Reserve, in programma mercoledì seguito da quello della BCE programmato per giovedì,
avremo una gran quantitá di dati chiave in uscita, come ad esempio il report mensile sul
mercato del lavoro statunitense e ci saranno sia il rilascio del sondaggio trimestrale sulle
condizioni dei prestiti bancari nell’Eurozona, sia i dati sull’inflazione del mese di Aprile, solo
due giorni prima della conferenza stampa della BCE. Questo implica che i membri del
Consiglio attenderanno l’ultimo minuto per decidere tra un rialzo di 25 o 50 bp, aumentando
l’incertezza e la potenzialitá di un aumento della volatilitá questa settimana.
EUR
Come anticipato, i mercati sembrano propendere per un "rialzo di 25 punti base" alla
riunione della BCE di giovedì. Tuttavia, con l'indagine trimestrale sui prestiti bancari e il
rapporto flash sull'inflazione di aprile che verranno pubblicati poco prima dell'evento, può
succedere di tutto. Gli analisti scommettono che assisteremo a un leggero calo
dell'inflazione core, ma questo si è rivelato un indicatore più delicato nell'Eurozona che negli
Stati Uniti e le speranze del mercato sono state già deluse in passato. Qualunque sia la
decisione finale, ci aspettiamo che le comunicazioni indichino che le decisioni del Consiglio
rimangono fortemente dipendenti dai dati e che il ciclo di rialzi in Europa durerà ancora
qualche mese.
USD
Si prevede che la Fed effettuerà un rialzo di 25 punti base, ma la chiave per il dollaro sarà la
comunicazione che accompagnerà questa decisione. Da un lato, i prezzi e i salari sono
tutt'altro che coerenti con un ritorno dell'inflazione al 2%. Dall'altro, anche se la crisi bancaria
sembra essere stata contenuta, il suo impatto sulla disponibilità di credito si aggiunge alla
significativa stretta monetaria attuata dalla Fed. Gli indicatori del mercato del lavoro hanno
segnalato un certo rallentamento di recente, anche se provenienti da un ritmo di crescita
molto sostenuto. Riteniamo che la principale speranza per il dollaro sia rappresentata da
una significativa reazione della Fed ai tagli previsti dai mercati nel corso dell'anno e/o da un
rapporto sui Non-farm payrolls venerdì migliore del previsto.
GBP
Siamo soddisfatti dell’ottima performance che la sterlina inglese ha avuto finora nel corso
dell’anno, dal momento che avevamo segnalato quest’ultima come una delle valute più
sottovalutate tra le principali.
La semplice assenza di notizie negative dal Regno Unito sembra sufficiente a spingerla
verso l’alto, sovraperformando sia il dollaro che l'euro. La permanente inflazione e l'aumento
dei salari impediranno alla Banca d'Inghilterra di passare nel breve ad una modalità
attendista e mentre la Fed si avvicina alla fine dell'attuale ciclo di rialzi, prevediamo che la
sterlina rimanga ben supportata .
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