Alors que la motion de censure déposée par l’opposition a fait chuter le gouvernement de Michel Barnier hier soir, les répercussions de cette situation incertaine devraient avoir des effets économiques et financiers, pesant davantage sur l’euro. Ce matin, l'agence Moody's a évoqué un "événement négatif" pour la note de la France.

En l’état actuel, quelles sont les différentes options politiques possibles ? Un nouveau gouvernement poursuivant la même politique ? Une nouvelle direction ? De nouvelles élections devront attendre, étant donné que la constitution française prévoit un délai d’un an avant qu’un autre vote puisse avoir lieu. Pendant ce temps, il est fort probable que le budget 2024 soit simplement reproduit pour l’année prochaine. Nous pensons que cela entraînera une croissance plus faible en France dans les mois à venir, car les autorités seront obligées de resserrer les cordons de la bourse pour tenter de gérer le déficit budgétaire croissant du pays.

La forte probabilité d’une nouvelle élection au cours de l’été ajoutera à l’incertitude dans les mois à venir. Cela pourrait peser sur la confiance des consommateurs et des entreprises, ce qui présente un risque de baisse supplémentaire pour des perspectives de croissance déjà fragiles. Quoi qu'il en soit, la responsabilité de la relance économique incombera probablement à la BCE, qui prévoit un rythme agressif de baisse des taux d'intérêt. Ce n'est pas une combinaison particulièrement positive pour l'euro.

Le principal indicateur à surveiller sur les marchés est le spread, c’est-à-dire l’écart entre les taux obligataires sur dix ans des dettes souveraines de la France et de l’Allemagne. Lundi, il avait frôlé les 90 points de base, un niveau élevé par rapport aux niveaux historiques, indiquant une zone de stress sur les marchés obligataires. Une tension qui reste contenue tant que le seuil psychologique des 100 points de base n’est pas franchi.

La persistance de cette incertitude politique depuis la dissolution de l’Assemblée nationale pourrait donc entraîner une poursuite du mouvement baissier de l’EURUSD, comme observé ces derniers mois. Alors que l’Europe est sur le point de se voir imposer de lourdes taxes douanières par l’administration Trump, le timing de ce malaise politique ne pourrait pas être pire. Dans ce contexte, il n'est pas exclu que le marché pénètre une zone plus risquée, poussant l’EURUSD à se rapprocher à nouveau de la parité.

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