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Bien que les marchés se soient préparés à une annonce dovish de la part de la BCE, la banque centrale à surpasser les attentes en présentant...
Analyse du marché des devises
Bien que les marchés se soient préparés à une annonce dovish de la part de la BCE, la banque centrale à surpasser les attentes en présentant une révision à la baisse de la croissance et de l'inflation et en annonçant un nouveau cycle de financement à long terme abordable pour les banques.Cela a renvoyé l'euro à un de ses plus bas niveau depuis 18 mois, franchissant brièvement les 1.12. Le lendemain, les données sur la masse salariale aux États-Unis ont stabilisé la monnaie commune, mais le dollar a tout de même clôturé la semaine contre toutes les autres devises du G10, à l'exception du yen. Les monnaies des marchés émergents ont également connu une semaine difficile, à commencer par les devises latino-américaines, après que le rapport sur la masse salariale aux États-Unis a martelé les actifs risqués, en général.
EUR
La BCE a abaissé ses prévisions de croissance ainsi que celles de l’inflation. Ses prévisions s’avérant encore plus faibles que celles prédites par les marchés. De plus, la BCE a changé ses prévisions pour ne prévoir aucune hausse jusqu’au mois de décembre. Mario Draghi a fait comprendre qu’un report de la date en mars aurait été discuté. Enfin, un renouvellement des opérations de financement à long terme à prix bas a été annoncé pour les banques, info que la plupart des analystes n’avaient pas prévu.
Il est intéressant de noter que ce tournant dovish a coïncidé avec plusieurs nouvelles positives des indicateurs clés de l'activité économique. Les PMIs dans la plupart des pays ont été révisés à la hausse ainsi que les détails du rapport sur la croissance du PIB étaient encore plus solides que les gros titres, ce qui n’a été retenu que par un épuisement de stock. Nous pensons que cette vague positive, combinée au ton plus faible des dernières données communiquées par les Etats-Unis, pourrait ramener la monnaie commune à un niveau supérieur à 1.15 dans les prochaines semaines.
GBP
Après quelques semaines relativement calmes, nous nous attendons à des échanges plus volatils quand à la Livre Sterling cette semaine. L'accord de retrait du gouvernement britannique devrait être à nouveau rejeté par une large majorité mardi au Parlement. Nous nous attendons à ce que le Parlement vote dès le lendemain pour rejeter la possibilité d’un no-deal et demander une extension de l'article 50 jeudi. Si nous avons raison, nous devrions assister à un important rassemblement autour du Pound. Cependant, l’incertitude entourant cette extension est exceptionnellement élevée. En particulier, la dernière étape de la séquence ci-dessus (la demande d'extension) est loin d'être garantie, même si les deux premières étapes se déroulent comme prévues. Les marchés se préparent donc à une semaine très volatile.
USD
Nous avons eu des nouvelles mitigées concernant le rapport des salaires aux Etats-Unis pour le mois de février. Les chiffres principaux déçoivent, rapportant uniquement 20 000 créations de jobs/d’emplois par rapport aux prévisions qui étaient de l’ordre 10 fois ce nombre. Bien que les salaires continuent à augmenter, atteignant pour le moment un sommet de 3.4% à 10 ans. De plus, l’enquête relevée auprès des ménages démontre un aspect très différent. Les chiffres du chômage ont ralenti et le sous-emploi a fortement reculé. La tendance nette à la hausse des salaires rend les chiffres de l’inflation essentiels pour la Réserve fédérale, qui attend notre appel pour ne pas avoir de hausse des taux d’intérêts en 2019.
EUR
La BCE a abaissé ses prévisions de croissance ainsi que celles de l’inflation. Ses prévisions s’avérant encore plus faibles que celles prédites par les marchés. De plus, la BCE a changé ses prévisions pour ne prévoir aucune hausse jusqu’au mois de décembre. Mario Draghi a fait comprendre qu’un report de la date en mars aurait été discuté. Enfin, un renouvellement des opérations de financement à long terme à prix bas a été annoncé pour les banques, info que la plupart des analystes n’avaient pas prévu.
Il est intéressant de noter que ce tournant dovish a coïncidé avec plusieurs nouvelles positives des indicateurs clés de l'activité économique. Les PMIs dans la plupart des pays ont été révisés à la hausse ainsi que les détails du rapport sur la croissance du PIB étaient encore plus solides que les gros titres, ce qui n’a été retenu que par un épuisement de stock. Nous pensons que cette vague positive, combinée au ton plus faible des dernières données communiquées par les Etats-Unis, pourrait ramener la monnaie commune à un niveau supérieur à 1.15 dans les prochaines semaines.
GBP
Après quelques semaines relativement calmes, nous nous attendons à des échanges plus volatils quand à la Livre Sterling cette semaine. L'accord de retrait du gouvernement britannique devrait être à nouveau rejeté par une large majorité mardi au Parlement. Nous nous attendons à ce que le Parlement vote dès le lendemain pour rejeter la possibilité d’un no-deal et demander une extension de l'article 50 jeudi. Si nous avons raison, nous devrions assister à un important rassemblement autour du Pound. Cependant, l’incertitude entourant cette extension est exceptionnellement élevée. En particulier, la dernière étape de la séquence ci-dessus (la demande d'extension) est loin d'être garantie, même si les deux premières étapes se déroulent comme prévues. Les marchés se préparent donc à une semaine très volatile.
USD
Nous avons eu des nouvelles mitigées concernant le rapport des salaires aux Etats-Unis pour le mois de février. Les chiffres principaux déçoivent, rapportant uniquement 20 000 créations de jobs/d’emplois par rapport aux prévisions qui étaient de l’ordre 10 fois ce nombre. Bien que les salaires continuent à augmenter, atteignant pour le moment un sommet de 3.4% à 10 ans. De plus, l’enquête relevée auprès des ménages démontre un aspect très différent. Les chiffres du chômage ont ralenti et le sous-emploi a fortement reculé. La tendance nette à la hausse des salaires rend les chiffres de l’inflation essentiels pour la Réserve fédérale, qui attend notre appel pour ne pas avoir de hausse des taux d’intérêts en 2019.