En l'absence de nouvelles macroéconomiques majeures ou de décisions des banques centrales, l'euro, le dollar et la livre sterling ont évolué dans des fourchettes étroites les uns par rapport aux autres, tandis que les actifs à risque se sont légèrement repliés par rapport aux sommets atteints la semaine précédente. Ces mouvements n'ont pas été suffisants pour modifier la tendance générale de 2023 : un dollar américain plus faible et des monnaies des marchés émergents plus fortes, en particulier celles de la région du Pacifique et de l'Amérique latine.

Cette semaine s'annonce également tranquille, le calme avant la tempête des différentes réunions des banques centrales en mai. L'accent sera mis sur l'inflation américaine PCE de mars et le rapport sur le PIB du premier trimestre jeudi, suivis par les rapports sur l'inflation de début avril des différents pays de la zone euro vendredi. La Banque du Japon se réunit tôt vendredi matin, et il y a toujours des surprises potentielles, étant donné la tension entre la politique ultra-doviste de la Banque et les pressions inflationnistes croissantes dans ce pays.

Les principales devises en détail

EUR

Le rapport économique principal de la semaine dernière était les indices PMI de l'activité des entreprises. Deux tendances se dégagent. D'une part, l'économie de la zone euro s'accélère, tirée par le secteur des services. D'autre part, le secteur industriel est à la traîne, et l'effet de la réouverture de la Chine ne s'est pas encore manifesté dans le climat de l'industrie manufacturière. Quoi qu'il en soit, il est clair que le risque de récession a disparu et que la BCE a encore beaucoup à faire pour maîtriser les pressions inflationnistes, notamment en raison d'une dynamique de l'inflation et des salaires plus forts dans la zone euro qu'aux États-Unis. Cela nous laisse penser que la tendance à moyen terme de l'euro devrait être à la hausse.

USD

La semaine dernière a également été pauvre en données macroéconomiques, mais les demandes hebdomadaires d'allocations chômage ont apporté de nouvelles preuves que le marché de l'emploi américain se refroidit, le resserrement de la Fed se répercutant sur l'économie avec les retards habituels. D'autre part, les chiffres de l'activité commerciale PMI ont surpris à la hausse. Il est clair que les signes de ralentissement économique restent très timides et que les données doivent être suivies de près. Cette semaine, le rapport sur l'inflation PCE pour le mois de mars et la première estimation de la croissance du PIB au premier trimestre seront au centre de l'attention, bien que ces deux éléments soient quelque peu rétrospectifs et peu susceptibles de changer les esprits ou de faire bouger les marchés.

GBP

Un rapport exceptionnel sur l'emploi et les salaires la semaine dernière, immédiatement suivi d'une nouvelle surprise désagréable dans le rapport sur l'inflation de mai, confirme notre opinion selon laquelle la Banque d'Angleterre a encore beaucoup de travail à faire pour maîtriser les pressions inflationnistes, tout comme son homologue d'outre-Manche. Même après la hausse de la semaine dernière, les attentes finales pour le taux de la Banque sont toujours inférieures à 5 %, ce que nous considérons comme insuffisant lorsque l'inflation de base reste obstinément supérieure à 6 % et que les salaires ont rattrapé ce niveau. En l'absence de nouvelles importantes cette semaine, nous nous attendons à ce que la livre sterling s'échange étroitement avec l'euro.

 

 

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