La politique continue d'occuper une place centrale sur les marchés financiers. Le premier tour des élections législatives françaises de dimanche a été remporté comme prévu par la coalition de Mme Le Pen, le front de gauche de M. Mélenchon arrivant en deuxième position et le parti centriste de M. Macron en piètre troisième position. En revanche, il n’est pas certain que la coalition d'extrême droite obtienne une majorité absolue après le second tour. L'euro s'est modestement redressé dans les premières heures des échanges asiatiques, le résultat du premier tour étant largement conforme aux sondages et aux attentes du marché, probablement soulagé que le front de gauche n'ait pas surperformé les sondages. L'autre point chaud politique a été les États-Unis, où la performance désastreuse de Biden lors du débat a fait de Trump le favori des élections de novembre, les marchés financiers prenant ce résultat avec enthousiasme.

La politique restera au centre des préoccupations des investisseurs et des traders cette semaine. Les manœuvres politiques en France à l'approche du second tour des élections législatives dimanche prochain, la possibilité que Biden se retire de la course à la présidentielle américaine, et les élections générales britanniques de jeudi constituent un calendrier exceptionnellement chargé qui pourrait entraîner une volatilité importante. Comme si cela ne suffisait pas, l'inflation flash de juin dans la zone euro sera publiée mardi et le rapport sur le marché du travail américain de juin sera publié vendredi, au cours d'une semaine au cours de laquelle les congés américaines du 4 juillet draineront des liquidités sur les marchés internationaux.

Les principales devises en détail

 

EUR

Au moment où nous écrivons ces lignes, l'euro demeure légèrement plus élevé face à la plupart des devises par rapport à la clôture de vendredi. Peut-être devrons-nous attendre l'ouverture des marchés européens lundi pour voir l'impact que les résultats du premier tour de l'élection française auront sur les spreads des obligations souveraines, qui sont parfois le principal mécanisme de transmission aux marchés des devises. Outre les gros titres politiques, cette semaine sera également chargée sur le plan économique et politique avec le rapport flash sur l'inflation de juin et le compte rendu de la réunion de juin de la BCE publiés respectivement mardi et jeudi. Préparez-vous à la volatilité.

USD

L'inclinaison des sondages en faveur de Trump après le débat de la semaine dernière et la performance catastrophique de Biden auraient dû avoir un effet positif sur le dollar, dans la mesure où les marchés anticipent une administration plus protectionniste. L'incapacité du billet vert à se redresser de manière significative par rapport à la plupart des devises mondiales après l'événement est peut-être une indication de son niveau élevé actuel. Outre la politique, une série de données sur l'emploi, culminant avec le rapport de juin ce vendredi, nous donneront une lecture critique du ralentissement apparent du marché de l’emploi et des perspectives de réduction de la Réserve fédérale pour le reste de l'année. Avec moins de deux réductions prévues en 2024, et un dollar qui s’échange à des niveaux très élevés, nous pensons qu'il y a peu de place pour la déception.

GBP

Sur les trois fronts politiques ouverts cette semaine, le Royaume-Uni est le moins incertain. Tous les sondages s'accordent sur le fait que les travaillistes remporteront une large majorité. Les marchés pourraient ainsi retirer davantage de primes de risque de la livre sterling dans l'espoir de liens plus étroits avec l'Union européenne, tandis qu'une surperformance du Parti réformiste aurait l'effet inverse. Nous nous attendons à ce que la livre sterling soit affectée par les ramifications secondaires du vote. Une série de publications macroéconomiques de second rang sera probablement largement ignorée par les traders, qui restent davantage concentrés sur les gros titres politiques.

 

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