Posilování dolaru zastavil holubičí FED a slabší údaje o zaměstnanosti
Federální rezervní systém dal minulý týden trhům jasně najevo, že laťka ohledně úvah o novém zvýšení sazeb v USA je poměrně vysoko a poslední údaje nejsou zdaleka tak průkazné, abychom jí dosáhli.
FX Market Updates
Federální rezervní systém dal minulý týden trhům jasně najevo, že laťka ohledně úvah o novém zvýšení sazeb v USA je poměrně vysoko a poslední údaje nejsou zdaleka tak průkazné, abychom jí dosáhli.Dolar po skončení tiskové konference předsedy Powella klesl a výprodej nabral na síle po slabší než očekávané dubnové zprávě o nezaměstnanosti v USA. Nakonec byl výprodej dolaru vůči většině hlavních měn poměrně mírný s výjimkou japonského jenu, který posílil o více než 2 % po masivní intervenci tamních úřadů poté, co měna oslabila na několikaletá minima.Tento týden je na zprávy z trhu chudý a zkrácený kvůli svátku v Londýně, hlavním světovém centru obchodování s měnami. Pozornost se přesto bude soustředit na Velkou Británii, kde se těsně před květnovým zasedáním Bank of England ve čtvrtek dozvíme údaje o HDP za první čtvrtletí. Kromě toho se pozornost bude v průběhu týdne soustředit také na várku řečníků z FEDu a ECB. Měnové trhy si pravděpodobně zachovají vyčkávací charakter, dokud neobdržíme další údaje o inflaci z různých ekonomik. Zatím se zdá, že pro dolar bude stále obtížnější pokračovat v růstu z již tak silných úrovní, pokud nedojde k inflačnímu překvapení.CZKČeské měně se minulý týden dařilo. Vůči euru posílila o téměř 0,3 %. Růst HDP za 1. čtvrtletí mírně překonal konsensus a dosáhl slibných 0,5 % mezičtvrtletně. Index PMI pro výrobní sektor na úrovni 44,7 však zklamal.Graf 1: Růst HDP České republiky v jednotlivých čtvrtletích (2021-2024)
Zdroj: Bloomberg, datum: 06. 05. 2024Hlavním tématem minulého týdne bylo čtvrteční zasedání ČNB. Členové rozhodli o všeobecně očekávaném snížení sazeb o 0,5 %. Tento krok byl doprovázen novými ekonomickými projekcemi. Prognózy inflace byly revidovány směrem dolů, a to zejména kvůli výhledu regulovaných cen a jádrové inflace. Na druhou stranu díky silnější domácí poptávce se zvýšil nový výhled HDP. To vytváří pro ČNB poměrně komfortní prostředí. Důležitý je zejména lepší výhled inflace, který možná naznačuje dynamičtější cyklus uvolňování - očekává se, že úrokové sazby se na konci roku 2025 přiblíží k neutrální úrovni. Přesto se předpokládá, že pokles jádrové inflace v letošním roce skončí a index zůstane na mírně zvýšených úrovních.Tento týden nebude na makroekonomické údaje nijak zvlášť bohatý. Nejzajímavější bude úterý, protože tehdy budou zveřejněny údaje o březnové průmyslové produkci. Budou také zveřejněny změny u devizových rezerv, u kterých se však neočekává, že by způsobily zvýšenou volatilitu. Tento týden se proto zaměříme na zprávy ze zahraničí. USDDvě velké události z USA z minulého týdne, zasedání FOMC a dubnová zpráva o nezaměstnanosti, potvrdily, že další zvyšování sazeb ze strany Federálního rezervního systému bude velmi obtížné. Předseda Powell na tiskové konferenci po zasedání zahrál na mírně holubičí notu, což naznačuje, že Fed se zatím příliš neobává inflace a že laťka pro zvyšování sazeb je vysoko. Zpráva o nezaměstnanosti byla slabší, než se očekávalo, a obsahovala málo náznaků posílení mzdových tlaků, a to navzdory stále napjaté situaci na trhu práce.Tento týden je na zprávy chudý a pozornost trhů se bude soustředit na projevy představitelů Federálního rezervního systému. EURJak dubnová předběžná inflace, tak zpráva o HDP za první čtvrtletí z eurozóny naznačily, že rozdíl mezi ekonomikami eurozóny a USA se může dále zmenšovat. Inflace přinesla po delší době první překvapení směrem nahoru, neboť jádrový index vyšel o něco vyšší, než se očekávalo. Zpráva o HDP přinesla pozitivnější překvapení, když v mezičtvrtletním vyjádření vzrostla o téměř 1 %, což je trojnásobek očekávaného tempa, a potvrdila, že ekonomika se posunula za hranice loňské technické recese.Tento týden se z eurozóny neočekávají žádné zásadní zprávy, ale očekávali bychom, že společná měna bude díky lepšímu ekonomickému tónu pokračovat v růstu.
Zdroj: Bloomberg, datum: 06. 05. 2024Hlavním tématem minulého týdne bylo čtvrteční zasedání ČNB. Členové rozhodli o všeobecně očekávaném snížení sazeb o 0,5 %. Tento krok byl doprovázen novými ekonomickými projekcemi. Prognózy inflace byly revidovány směrem dolů, a to zejména kvůli výhledu regulovaných cen a jádrové inflace. Na druhou stranu díky silnější domácí poptávce se zvýšil nový výhled HDP. To vytváří pro ČNB poměrně komfortní prostředí. Důležitý je zejména lepší výhled inflace, který možná naznačuje dynamičtější cyklus uvolňování - očekává se, že úrokové sazby se na konci roku 2025 přiblíží k neutrální úrovni. Přesto se předpokládá, že pokles jádrové inflace v letošním roce skončí a index zůstane na mírně zvýšených úrovních.Tento týden nebude na makroekonomické údaje nijak zvlášť bohatý. Nejzajímavější bude úterý, protože tehdy budou zveřejněny údaje o březnové průmyslové produkci. Budou také zveřejněny změny u devizových rezerv, u kterých se však neočekává, že by způsobily zvýšenou volatilitu. Tento týden se proto zaměříme na zprávy ze zahraničí. USDDvě velké události z USA z minulého týdne, zasedání FOMC a dubnová zpráva o nezaměstnanosti, potvrdily, že další zvyšování sazeb ze strany Federálního rezervního systému bude velmi obtížné. Předseda Powell na tiskové konferenci po zasedání zahrál na mírně holubičí notu, což naznačuje, že Fed se zatím příliš neobává inflace a že laťka pro zvyšování sazeb je vysoko. Zpráva o nezaměstnanosti byla slabší, než se očekávalo, a obsahovala málo náznaků posílení mzdových tlaků, a to navzdory stále napjaté situaci na trhu práce.Tento týden je na zprávy chudý a pozornost trhů se bude soustředit na projevy představitelů Federálního rezervního systému. EURJak dubnová předběžná inflace, tak zpráva o HDP za první čtvrtletí z eurozóny naznačily, že rozdíl mezi ekonomikami eurozóny a USA se může dále zmenšovat. Inflace přinesla po delší době první překvapení směrem nahoru, neboť jádrový index vyšel o něco vyšší, než se očekávalo. Zpráva o HDP přinesla pozitivnější překvapení, když v mezičtvrtletním vyjádření vzrostla o téměř 1 %, což je trojnásobek očekávaného tempa, a potvrdila, že ekonomika se posunula za hranice loňské technické recese.Tento týden se z eurozóny neočekávají žádné zásadní zprávy, ale očekávali bychom, že společná měna bude díky lepšímu ekonomickému tónu pokračovat v růstu.