Norská koruna posiluje, tamější centrální banka začíná zvyšovat sazby
Delší dobu se domníváme, že měnové trhy se nyní budou zabývat především tempem zpřísňování politiky centrálních bank, přičemž údaje o inflaci budou až na druhém místě. Norská centrální banka je první ze seznamu měn G10, která začala zvedání sazeb. Z tohoto důvodu byla norská koruna nejúspěšnější měnou týdne. Tržní očekávání toho, co centrální banky udělají a řeknou, se zdají být pozoruhodně holubičí. Federální rezervní systém neudělal nic víc, než že potvrdil většinu očekávání s tím, že zpříňovat monetární politiku začne v listopadu. Přesto reakce trhu, která poslala výnosy prudce nahoru, naznačuje, že to bylo pro trh velmi jestřábí překvapení.
In The News
Delší dobu se domníváme, že měnové trhy se nyní budou zabývat především tempem zpřísňování politiky centrálních bank, přičemž údaje o inflaci budou až na druhém místě. Norská centrální banka je první ze seznamu měn G10, která začala zvedání sazeb. Z tohoto důvodu byla norská koruna nejúspěšnější měnou týdne. Tržní očekávání toho, co centrální banky udělají a řeknou, se zdají být pozoruhodně holubičí. Federální rezervní systém neudělal nic víc, než že potvrdil většinu očekávání s tím, že zpříňovat monetární politiku začne v listopadu. Přesto reakce trhu, která poslala výnosy prudce nahoru, naznačuje, že to bylo pro trh velmi jestřábí překvapení.Výprodej amerických dluhopisů, způsobený přípravou trhů na snížení měnových stimulů, zasáhl hlavní měny rozvíjejících se trhů. Všechny skončily týden vůči dolaru poklesem s výjimkou ruského rublu, který byl podpořen rostoucími cenami energií (zejména v Evropě). Dopady krize v Evegrandu (Čína) jsou nadále omezené.Po skončení zářijových zasedání centrálních bank by se nyní pozornost měla přesunout na makroekonomické údaje. V popředí zájmu bude zejména inflace. Zářijová blesková zpráva o inflaci v eurozóně je zveřejněna a trhy očekávají další skok celkové i jádrové inflace, čímž by se inflace v eurozóně měla více přiblížit té ve Spojených státech a Velké Británii.
CZKČeská koruna prožila celkem klidný týden, který vůči euru zakončila mírně níže. Přesto opět překonala polský zlotý a maďarský forint. Klíčovou událostí tohoto týdne bude zasedání České národní banky. Čtvrtek pravděpodobně přinese další zvýšení úrokových sazeb. Tentokrát čeští rozhodující činitelé pravděpodobně zvýší sazby o 50 bb v reakci na vyšší a potenciálně trvalejší inflaci. Ekonomové očekávají zvýšení o 50 bb zejména po nedávných komentářích Vojtěcha Bendy z ČNB, které naznačují, že většina členů by mohla podpořit rychlejší zpřísnění. Koruna by mohla získat mírný impuls, pokud banka přinese zvýšení o 50 bb. Rétorika ČNB by se však mohla ukázat stejně důležitá jako samotné rozhodnutí, protože by mohla poskytnout lepší představu o budoucích krocích banky. EURMakroekonomické údaje v EU (podobně jako v USA) začínají mít stagflační příchuť. Zářijové indexy PMI podnikatelské aktivity se snížily, i když z velmi vysokých úrovní. Důvodem je narušení dodavatelského řetězce, omezení výroby a zvýšená cenová síla. Očekáváme, že klíčová zpráva o inflaci, která vyjde tento týden, to potvrdí. Stratégové se zabývají revizí svých inflačních prognóz směrem nahoru. Stále ale vidíme prostor pro překvapení. To by zpochybnilo, zda si ECB může dovolit zaostávat za ostatními centrálními bankami v odstraňování měnové akomodace, a mohlo by být pro společnou měnu příznivé.USDZářijové zasedání Federálního rezervního systému zřejmě překvapilo trhy, které očekávaly spíše holubičí vyznění, i když se všeobecně očekával návrh, že snižování sazeb začne již na příštím zasedání. Trhy možná vyděsil i bodový graf, v němž většina účastníků nyní očekává růst v roce 2022, nikoli 2023. Výnosy dluhopisů v USA vystřelily vzhůru a dolar byl tažen s nimi, i když možná ne tolik, jak se vzhledem k rozsahu pohybu dluhopisů dalo očekávat.Tento týden bychom zmírnili jakékoli pohyby vyplývající z boje o dluhový strop, který považujeme za čistě politické divadlo. Pozorně budeme sledovat zveřejnění čísel deflátoru PCE, který je tradičně Fedem preferovaným měřítkem inflace.📩 Kliknutím zde, se přihlásite k odběru našich aktuálních zpráv o vývoji na trhu, novinkách týkajících se Ebury a o našich produktech.
CZKČeská koruna prožila celkem klidný týden, který vůči euru zakončila mírně níže. Přesto opět překonala polský zlotý a maďarský forint. Klíčovou událostí tohoto týdne bude zasedání České národní banky. Čtvrtek pravděpodobně přinese další zvýšení úrokových sazeb. Tentokrát čeští rozhodující činitelé pravděpodobně zvýší sazby o 50 bb v reakci na vyšší a potenciálně trvalejší inflaci. Ekonomové očekávají zvýšení o 50 bb zejména po nedávných komentářích Vojtěcha Bendy z ČNB, které naznačují, že většina členů by mohla podpořit rychlejší zpřísnění. Koruna by mohla získat mírný impuls, pokud banka přinese zvýšení o 50 bb. Rétorika ČNB by se však mohla ukázat stejně důležitá jako samotné rozhodnutí, protože by mohla poskytnout lepší představu o budoucích krocích banky. EURMakroekonomické údaje v EU (podobně jako v USA) začínají mít stagflační příchuť. Zářijové indexy PMI podnikatelské aktivity se snížily, i když z velmi vysokých úrovní. Důvodem je narušení dodavatelského řetězce, omezení výroby a zvýšená cenová síla. Očekáváme, že klíčová zpráva o inflaci, která vyjde tento týden, to potvrdí. Stratégové se zabývají revizí svých inflačních prognóz směrem nahoru. Stále ale vidíme prostor pro překvapení. To by zpochybnilo, zda si ECB může dovolit zaostávat za ostatními centrálními bankami v odstraňování měnové akomodace, a mohlo by být pro společnou měnu příznivé.USDZářijové zasedání Federálního rezervního systému zřejmě překvapilo trhy, které očekávaly spíše holubičí vyznění, i když se všeobecně očekával návrh, že snižování sazeb začne již na příštím zasedání. Trhy možná vyděsil i bodový graf, v němž většina účastníků nyní očekává růst v roce 2022, nikoli 2023. Výnosy dluhopisů v USA vystřelily vzhůru a dolar byl tažen s nimi, i když možná ne tolik, jak se vzhledem k rozsahu pohybu dluhopisů dalo očekávat.Tento týden bychom zmírnili jakékoli pohyby vyplývající z boje o dluhový strop, který považujeme za čistě politické divadlo. Pozorně budeme sledovat zveřejnění čísel deflátoru PCE, který je tradičně Fedem preferovaným měřítkem inflace.📩 Kliknutím zde, se přihlásite k odběru našich aktuálních zpráv o vývoji na trhu, novinkách týkajících se Ebury a o našich produktech.🎙 Nebo si můžete poslechnout náš podcast Ebury FX Talk s 20-ti minutovými finančními analýzami trhu na Spotify, Google Podcast, Apple Podcast nebo jednoduše kliknutím zde si vyberte svou oblíbenou aplikaci.