Mírná inflace v USA podporuje evropské měny i měny rozvíjejících se trhů
Překvapení směrem dolů v červnové zprávě o inflaci v USA bylo vítanou zprávou pro Federální rezervní systém, který nyní může zahájit cyklus snižování sazeb již v září.
FX Market Updates
Překvapení směrem dolů v červnové zprávě o inflaci v USA bylo vítanou zprávou pro Federální rezervní systém, který nyní může zahájit cyklus snižování sazeb již v září.Výsledkem bylo všeobecné posílení rizikových aktiv, která obecně podpořilo evropské měny i měny rozvíjejících se trhů. Šokující pokus o atentát na prezidentského kandidáta Trumpa pomohl dolaru v ranním asijském obchodování částečně se zotavit, ale zdá se, že klesající trend je nyní pevně podpořen ekonomickými a politickými fundamenty.Vzhledem k tomu, že reakce trhu na zprávu o neúspěšný atentát na Trumpa se zdá být omezená, pozornost se tento týden bude nadále soustředit na měnovou politiku. Pro trhy bude klíčová komunikace na čtvrtečním červencovém zasedání ECB, ale investoři budou dychtivě sledovat jakékoli náznaky, jakou rychlostí bude Federální rezervní systém snižovat sazby nyní, kdy inflace zřejmě jasně míří dolů ke svým cílovým úrovním. V tomto týdnu budou také zajímavé klíčové údaje o inflaci (středa) a údaje o trhu práce (čtvrtek) ve Velké Británii.CZKČeská koruna opět zaostávala za svými měnovými protějšky. V prostředí příznivého rizikového sentimentu se měna vyprodávala nejen vůči euru, ale i vůči výrazně slabšímu americkému dolaru, což je poměrně zarážející. Velkou část tohoto oslabení lze přičíst znatelně nižšímu než očekávanému údaji o inflaci, který vyvolal sázky na snížení sazeb. Inflace, které z velké části pomohly nižší ceny potravin, klesla mnohem výrazněji, než se očekávalo, a vrátila se zpět na 2 %, tedy přesně na cíl ČNB. Jádrová inflace přitom dosáhla pouze 2,2 %, což je nejnižší hodnota za posledních téměř šest let. Graf 1: Inflace měřená indexem spotřebitelských cen v České republice (2014-2024)
Zdroj: Bloomberg, datum: 15/07/2024Poslední vývoj na poli inflace jasně naznačuje, že dalším krokem ze strany ČNB by mělo být snížení sazeb. Přesto se zdá, že bankovní rada si stále zachovává jestřábí tendenci, alespoň soudě podle komentářů viceguvernérky Zamrazilové, které naznačují, že sazby by nadále nemusely prudce klesat. Určité oslabení koruny v kontextu údajů o inflaci je oprávněné, trhy možná přeceňují agresivitu uvolňování politiky. Nedivili bychom se, kdyby česká měna v blízké budoucnosti některé ztráty umazala. Tento týden by se pozornost měla soustředit především na vnější zprávy, i když středeční údaje o inflaci PPI by také stály za pozornost. EURRozdíl v úrokových sazbách mezi USA a eurozónou se v červenci zatím zmenšuje, k čemuž přispěly nejisté známky zpomalení ekonomického růstu v USA a nyní i měkká červnová zpráva o inflaci v USA. Euro si v důsledku toho vedlo dobře. Rostoucí pravděpodobnost Trumpova vítězství v listopadu může euro do voleb zatížit..Očekává se, že červencové zasedání ECB ve čtvrtek nenabídne žádné změny v monetární politice, a je nepravděpodobné, že bychom se dočkali nějakých významných úprav v komunikaci banky, protože letní zasedání ECB jsou zřídkakdy událostí, která by hýbala trhem. Prezidentka Lagardeová by mohla v září naznačit další snížení sazeb, ale to je trhy do značné míry naceněno, takže dopad na euro by mohl být marginální. USDČervnová zpráva o inflaci byla pro Federální rezervní systém a finanční trhy jednoznačně dobrou zprávou. Nejenže celkový i jádrový subindex skončily pod očekáváním, ale tříměsíční klouzavý průměr druhého jmenovaného indexu se nyní pohybuje blíže 2 % než 3 % na roční bázi, tedy na dohled od cíle Federálního rezervního systému. Graf 2: Míra inflace v USA (2014 - 2024)
Zdroj: LSEG Datastream, datum: 15/07/2024Trhy tuto zprávu oslavily, vykpuly akcie i dluhopisy a prodávaly bezpečných měny, jako je americký dolar. Jak již bylo zmíněno, pokus o atentát na Trumpa vyvolal malé oživení dolaru, které však nedokázalo snížit optimismus investorů. Dveře jsou nyní otevřené pro první snížení úrokových sazeb ze strany Fedu v září, které je nyní trhy plně zaúčtováno, a buď jedno, nebo dvě další snížení do konce roku.
Zdroj: Bloomberg, datum: 15/07/2024Poslední vývoj na poli inflace jasně naznačuje, že dalším krokem ze strany ČNB by mělo být snížení sazeb. Přesto se zdá, že bankovní rada si stále zachovává jestřábí tendenci, alespoň soudě podle komentářů viceguvernérky Zamrazilové, které naznačují, že sazby by nadále nemusely prudce klesat. Určité oslabení koruny v kontextu údajů o inflaci je oprávněné, trhy možná přeceňují agresivitu uvolňování politiky. Nedivili bychom se, kdyby česká měna v blízké budoucnosti některé ztráty umazala. Tento týden by se pozornost měla soustředit především na vnější zprávy, i když středeční údaje o inflaci PPI by také stály za pozornost. EURRozdíl v úrokových sazbách mezi USA a eurozónou se v červenci zatím zmenšuje, k čemuž přispěly nejisté známky zpomalení ekonomického růstu v USA a nyní i měkká červnová zpráva o inflaci v USA. Euro si v důsledku toho vedlo dobře. Rostoucí pravděpodobnost Trumpova vítězství v listopadu může euro do voleb zatížit..Očekává se, že červencové zasedání ECB ve čtvrtek nenabídne žádné změny v monetární politice, a je nepravděpodobné, že bychom se dočkali nějakých významných úprav v komunikaci banky, protože letní zasedání ECB jsou zřídkakdy událostí, která by hýbala trhem. Prezidentka Lagardeová by mohla v září naznačit další snížení sazeb, ale to je trhy do značné míry naceněno, takže dopad na euro by mohl být marginální. USDČervnová zpráva o inflaci byla pro Federální rezervní systém a finanční trhy jednoznačně dobrou zprávou. Nejenže celkový i jádrový subindex skončily pod očekáváním, ale tříměsíční klouzavý průměr druhého jmenovaného indexu se nyní pohybuje blíže 2 % než 3 % na roční bázi, tedy na dohled od cíle Federálního rezervního systému. Graf 2: Míra inflace v USA (2014 - 2024)Zdroj: LSEG Datastream, datum: 15/07/2024Trhy tuto zprávu oslavily, vykpuly akcie i dluhopisy a prodávaly bezpečných měny, jako je americký dolar. Jak již bylo zmíněno, pokus o atentát na Trumpa vyvolal malé oživení dolaru, které však nedokázalo snížit optimismus investorů. Dveře jsou nyní otevřené pro první snížení úrokových sazeb ze strany Fedu v září, které je nyní trhy plně zaúčtováno, a buď jedno, nebo dvě další snížení do konce roku.