Měny závislé na ropě jsou na vrcholu, podpořeny cenami energií
Minulý týden nás utvrdil v názoru, že inflační tlaky zde budou déle, než centrální banky zemí G10 očekávají. Ceny ropy a obecně energetiky silně rostly, stejně jako výnosy státních dluhopisů po celém světě, které byly hnány vzhůru rostoucími inflačními očekáváními. Riziková aktiva zatím bouři přečkávají a většina akciových indexů si za týden připsala vítězství. Pozoruhodné je, že dolar nedokázal těžit ze silného zpětného růstu výnosů amerických státních dluhopisů, které se začínají blížit letním maximům. Skutečnost, že za růstem výnosů stojí inflační očekávání, nikoli reálné výnosy, může vysvětlovat slabší výkonnost dolaru v tomto týdnu.
In The News
Minulý týden nás utvrdil v názoru, že inflační tlaky zde budou déle, než centrální banky zemí G10 očekávají. Ceny ropy a obecně energetiky silně rostly, stejně jako výnosy státních dluhopisů po celém světě, které byly hnány vzhůru rostoucími inflačními očekáváními. Riziková aktiva zatím bouři přečkávají a většina akciových indexů si za týden připsala vítězství. Pozoruhodné je, že dolar nedokázal těžit ze silného zpětného růstu výnosů amerických státních dluhopisů, které se začínají blížit letním maximům. Skutečnost, že za růstem výnosů stojí inflační očekávání, nikoli reálné výnosy, může vysvětlovat slabší výkonnost dolaru v tomto týdnu.Tento týden se pozornost zaměří na klíčovou zářijovou inflační zprávu z USA, která bude zveřejněna ve středu, a ve stejný den bude následovat zveřejnění zápisu ze zářijového zasedání Fedu, který bude obsahovat zajímavé, ale poněkud zastaralé poznatky o smýšlení Federálního rezervního systému o plánech na zrušení akomodace. 
CZKČeská koruna začala tento týden získáním zpět ztrát z předchozího týdne. Média se soustředila na výsledky parlamentních voleb, které se konaly koncem minulého týdne. Výsledky ukázaly porážku premiéra Babiše (ANO) a vítězství SPOLU, které naznačilo, že chce vytvořit koaliční vládu s Piráty a Starosty. Složitost českého politického systému a jmenování prezidenta země Miloše Zemana do nemocnice po volbách znamenají, že nová vláda nemusí vzniknout dříve než za několik měsíců. Výsledky a dění kolem voleb jsou překvapivé, ale ještě větší pozornost na sebe strhávají dnešní údaje o inflaci, kdy jsme svědky dalšího prudkého nárůstu cen, který zřejmě potvrzuje, že nedávné kroky ČNB byly oprávněné. Celková inflace se v září zvýšila na 4,9 % z 4,1 % o měsíc dříve, což ukazuje na pozitivní meziměsíční růst. Jádrová inflace vyskočila na 5,8 %, což je její nejvyšší úroveň v historii. Současná ekonomická situace není ani zdaleka tak působivá. Údaje o srpnových maloobchodních tržbách a průmyslové produkci minulý týden překvapily poklesem. Nevýrazná ekonomická aktivita a rozbujelá inflace je pro centrální banku nepříznivý mix, ale domníváme se, že ČNB bude pravděpodobně pokračovat v agresivním utahování měnové politiky vzhledem k rizikům zvyšování inflace a již tak vysokému růstu jádrových cen. EURKlíčovou otázkou v eurozóně bude, zda impuls z opětovného otevření a čerpání evropských fondů bude stačit na kompenzaci slabosti způsobené ve výrobním sektoru zhoršujícími se problémy dodavatelského řetězce. Zůstáváme optimističtí, ale musíme připustit, že rovnováha rizik se vzhledem k neúměrnému dopadu prudkého růstu cen energií na evropskou ekonomiku poněkud posunula směrem dolů. Tento týden budou zveřejněny údaje o srpnové průmyslové výrobě, ale domníváme se, že zpráva je příliš opožděná na to, aby měla významný dopad na trh, a euro bude sledovat vývoj v jiných oblastech.USDHlavní zpráva o zářijové nezaměstnanosti v USA byla zklamáním, ale detaily byly poněkud povzbudivější. Celkově lze říci, že oživení na trhu práce pokračuje, i když pomalejším tempem, než by si Fed přál. Pravděpodobně však ne dostatečně na to, aby nabídka rostla rychle a tím se v dohledné době snížila inflace. To by nám měla potvrdit zpráva o údajích o inflaci z tohoto týdne. Trhy očekávají další měsíc s celkovou inflací nad 5 % a jádrovou inflací nad 4 %. Jaký dopad bude mít další překvapení, lze jen hádat, ale v poslední době má dolar tendenci oslabovat vždy, když se zvýší tržní očekávání inflace.📩 Klikněte zde a přihlaste se k odběru našich nejnovějších informací o trhu, které Vám pomohou orientovat se na neustále se měnících světových měnových trzích. Nebo se podívejte na náš blog a přečtěte si nejnovější přehledy trhu i speciální reporty.🎙 Můžete také poslouchat náš podcast FX Talk na Spotify nebo Google Podcast.
CZKČeská koruna začala tento týden získáním zpět ztrát z předchozího týdne. Média se soustředila na výsledky parlamentních voleb, které se konaly koncem minulého týdne. Výsledky ukázaly porážku premiéra Babiše (ANO) a vítězství SPOLU, které naznačilo, že chce vytvořit koaliční vládu s Piráty a Starosty. Složitost českého politického systému a jmenování prezidenta země Miloše Zemana do nemocnice po volbách znamenají, že nová vláda nemusí vzniknout dříve než za několik měsíců. Výsledky a dění kolem voleb jsou překvapivé, ale ještě větší pozornost na sebe strhávají dnešní údaje o inflaci, kdy jsme svědky dalšího prudkého nárůstu cen, který zřejmě potvrzuje, že nedávné kroky ČNB byly oprávněné. Celková inflace se v září zvýšila na 4,9 % z 4,1 % o měsíc dříve, což ukazuje na pozitivní meziměsíční růst. Jádrová inflace vyskočila na 5,8 %, což je její nejvyšší úroveň v historii. Současná ekonomická situace není ani zdaleka tak působivá. Údaje o srpnových maloobchodních tržbách a průmyslové produkci minulý týden překvapily poklesem. Nevýrazná ekonomická aktivita a rozbujelá inflace je pro centrální banku nepříznivý mix, ale domníváme se, že ČNB bude pravděpodobně pokračovat v agresivním utahování měnové politiky vzhledem k rizikům zvyšování inflace a již tak vysokému růstu jádrových cen. EURKlíčovou otázkou v eurozóně bude, zda impuls z opětovného otevření a čerpání evropských fondů bude stačit na kompenzaci slabosti způsobené ve výrobním sektoru zhoršujícími se problémy dodavatelského řetězce. Zůstáváme optimističtí, ale musíme připustit, že rovnováha rizik se vzhledem k neúměrnému dopadu prudkého růstu cen energií na evropskou ekonomiku poněkud posunula směrem dolů. Tento týden budou zveřejněny údaje o srpnové průmyslové výrobě, ale domníváme se, že zpráva je příliš opožděná na to, aby měla významný dopad na trh, a euro bude sledovat vývoj v jiných oblastech.USDHlavní zpráva o zářijové nezaměstnanosti v USA byla zklamáním, ale detaily byly poněkud povzbudivější. Celkově lze říci, že oživení na trhu práce pokračuje, i když pomalejším tempem, než by si Fed přál. Pravděpodobně však ne dostatečně na to, aby nabídka rostla rychle a tím se v dohledné době snížila inflace. To by nám měla potvrdit zpráva o údajích o inflaci z tohoto týdne. Trhy očekávají další měsíc s celkovou inflací nad 5 % a jádrovou inflací nad 4 %. Jaký dopad bude mít další překvapení, lze jen hádat, ale v poslední době má dolar tendenci oslabovat vždy, když se zvýší tržní očekávání inflace.📩 Klikněte zde a přihlaste se k odběru našich nejnovějších informací o trhu, které Vám pomohou orientovat se na neustále se měnících světových měnových trzích. Nebo se podívejte na náš blog a přečtěte si nejnovější přehledy trhu i speciální reporty.🎙 Můžete také poslouchat náš podcast FX Talk na Spotify nebo Google Podcast.