Inflace a centrální banky momentálně pro finanční trhy nejsou tak zajímavé jako geopolitická situace.

Z G10 měn posilovaly vůči americkému dolaru japonský jen a švýcarský frank, tradiční bezpečné měnové přístavy. Je třeba poznamenat, že komoditním měnám, jako je australský a novozélandský dolar, se dařilo také dobře, protože ceny komodit vykazují odolnost vůči rizikovým situacím. Není překvapením, že nejhůře si vedly východoevropské měny, které táhly dolů zprávy ohledně krize na Ukrajině.

Hlavními makroekonomickými zprávami, které budou tento týden zveřejněny, jsou první odhady indexů PMI podnikatelské aktivity v USA, eurozóně a Velké Británii. Geopolitická krize na Ukrajině je však pravděpodobně zastíní. Zatím není jasné, jaký dopad by měl přímý konflikt na kurz EUR/USD. Dolar je sice tradičně bezpečným přístavem během krize, ale poklesy ve výnosech dluhopisů USA, které by pravděpodobně následovaly, by srazily jednu z podpor, na nichž stojí nedávné posílení dolaru.

CZK

Česká koruna minulý týden posílila a vyrovnala část dřívějších ztrát vůči euru. Většina posílení se odehrála v úterý, kdy koruna rostla spolu se svými protějšky díky nadějím trhu na deeskalaci ruské bezpečnostní krize v Evropě po prohlášení Ruska, že stahuje část svých vojáků z blízkosti Ukrajiny. Od té doby však následovaly zprávy z dalších zemí, které byly v rozporu s tvrzeními Ruska a uváděly, že počet vojáků se v poslední době výrazně zvýšil. Kromě toho se objevila řada znepokojivých zpráv z dočasně obsazených území na východní Ukrajině. USA navíc varovaly před hrozbou"bezprostřední" ruské invaze na Ukrajinu, včetně jejího hlavního města Kyjeva, užitím falešných záminek. To vedlo k obnovení tlaku na řadu aktiv vnímaných jako riziková.

Zajímavé je, že ačkoli polský zlotý a maďarský forint byly pod tlakem, česká koruna si dokázala udržet své pozice a dokonce si koncem týdne připsala drobné zisky. To by mohlo být projevem poněkud odlišného rizikového profilu jednotlivých měn. Koruna je ve střední a východní Evropě vnímána jako "nejbezpečnější" měna. Nicméně pokud by došlo k další výrazné eskalaci nebo dokonce k invazi na Ukrajinu, nepochybujeme o tom, že by i koruna byla tlačena dolů.

EUR

Zatímco prezidentka ECB Lagardeová se nadále mírně koriguje očekávání zvyšování úrokových sazeb v eurozóně, hlavní ekonom ECB Lane minulý týden zřejmě ustoupil od svých extrémně holubičích názorů a konečně připustil možnost, že deflační prostředí, které desetiletí převládalo, se už nemusí nikdy vrátit.

PMI tohoto týdne mohou být zastíněny prvními únorovými odhady o inflaci z Francie, které téměř jistě vykáží další prudký růst. Trhy mají stále dostatek prostoru pro to, aby započítaly rychlejší plán zvyšování sazeb ze strany ECB. Očekáváme, že společná měna bude mít v tomto směru dostatečnou podporu.

USD

Tento týden bude z hlediska zveřejňovaných údajů v USA poměrně chudý, na programu jsou pouze indexy PMI a inflace PCE. Pozornost by se měla nadále soustředit na geopolitické zprávy na jedné straně a na komunikaci Federálního rezervního systému na straně druhé, neboť během týdne by mělo promluvit pět členů Fedu. Čekáme, že nejistota ohledně reakce dolaru na případné zhoršení výše popsané krize bude brzy vyřešena.

Na rozdíl od jiných významných ekonomických oblastí, zejména eurozóny, bude pro americké sazby obtížné ocenit mnohem rychlejší zvyšování sazeb, než je tomu již nyní, takže existuje prostor pro částečné odeznění dolarového posílení vůči euru.

📩 Klikněte zde a přihlaste se k odběru našich nejnovějších informací o trhu, které Vám pomohou orientovat se na neustále se měnících světových měnových trzích. Nebo se podívejte na náš blog a přečtěte si nejnovější přehledy trhu i speciální reporty.

🎙 Můžete také poslouchat náš podcast FX Talk na Spotify nebo Google Podcast.