Jestřábí ECB nedokázala podpořit euro, válka nadále hýbe trhy
Jednoznačně jestřábí postoj ECB v minulém týdnu nezabránil propadu eura na nová minima v souvislosti s rostoucími obavami ze stagflace. Zaznamenali jsme také výrazné oživení východoevropských měn v čele s polským zlotým, protože centrální banky v regionu agresivně zvyšovaly úrokové sazby a/nebo přímo intervenovaly na trhu, aby podpořily své měny.
In The News
Jednoznačně jestřábí postoj ECB v minulém týdnu nezabránil propadu eura na nová minima v souvislosti s rostoucími obavami ze stagflace. Zaznamenali jsme také výrazné oživení východoevropských měn v čele s polským zlotým, protože centrální banky v regionu agresivně zvyšovaly úrokové sazby a/nebo přímo intervenovaly na trhu, aby podpořily své měny. Byli jsme také svědky pokračujícího růstu komoditních měn (které jsou daleko od války), jako je náš dlouhodobě oblíbený brazilský real. Ekonomické zprávy budou i nadále ustupovat do pozadí přílivu zpráv z války na jedné straně a reakci hlavních světových centrálních bank na čerstvý nabídkový šok na straně druhé. Tento týden bude na řadě Federální rezervní systém. Tržní očekávání zvýšení o 25 bazických bodů se nám jeví jako správné a očekáváme také jednoznačně jestřábí poselství, neboť Fed se dostal do výrazného skluzu. Víceméně stejný výsledek očekáváme i od zasedání Bank of England následující den.
CZKČeská koruna byla minulý týden třetí nejvýkonnější měnou zemí rozvíjejících se trhů a po polském zlotém druhou nejlepší v regionu. Odvrátila velkou část svých ztrát z předchozího týdne. Údaje o inflaci z minulého týdne ukázaly, že růst spotřebitelských cen vyskočil na 11,1 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1998 a daleko nad očekávání. Jádrová inflace se rovněž vyšplhala na dvoucifernou hodnotu a dosáhla 10,4 %, což je její nejvyšší úroveň v historii. Prudké zvýšení inflace ve spojení s proinflačním rizikem růstu cen a tlakem na korunu v důsledku rusko-ukrajinské války zvyšuje pravděpodobnost, že Česká národní banka bude v nejbližší době pokračovat v utahování měnové politiky. Zdá se, že investoři s tím souhlasí, protože trh počítá s přibližně 75 bazickými body zvýšení v příštích šesti měsících. Do budoucna se budeme nadále soustředit na válku na Ukrajině: Měny zemí střední a východní Evropy jsou na zprávy týkající se invaze obzvláště citlivé. To však není jediné riziko, vzhledem k tomu, že Čína zaznamenává prudký nárůst nových případů koronaviru na nejvyšší úroveň od února 2020. Pokud to vyvolá obavy z růstu a inflace, mohli bychom být svědky toho, že to ovlivní sentiment i mimo Asii a jüan.EURZdá se, že ECB se konečně zaměřila na obnovení své důvěryhodnosti v inflaci, ale trhy se prozatím nadále soustředí na válečnou hrozbu pro evropskou ekonomiku a zdá se, že euro se vůči dolaru nedokáže udržet nad úrovní 1,10. To je prozatím společný boj všech evropských měn, ale domníváme se, že jakákoli významná pozitivní zpráva z války by mohla vést k posílení společné měny. Mezitím je ve čtvrtečním programu řada řečníků ECB, kteří by měli vnést do zamýšleného plánu ECB na zvýšení sazeb potřebnou jasnost. První zvýšení sazeb nadále očekáváme do zářijového zasedání banky.USDÚnorová inflace v USA vzrostla na další několikaleté maximum, téměř 8 %, ale poprvé po dlouhé době nepřekonala očekávání trhu. Nicméně jádrová inflace také výrazně vzrostla, a to na 6,4 % a na nejvyšší úroveň od srpna 1982.Obrázek 1: Míra inflace v USA (2012 - 2022)
Makroekonomický kalendář je tento týden na nové informace chudý, samozřejmě kromě kritického zasedání FOMC. V zásadě jestřábí sdělení, která očekáváme, by měla být pro dolar pozitivní, ale neúspěch eura v minulém týdnu naznačuje, že tato korelace mohla v důsledku invaze oslabit. Vzhledem k tomu, že zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů je plně zaúčtováno, budeme věnovat obzvláště velkou pozornost aktualizovaným projekcím úrokových sazeb banky - "dot plot". Domníváme se, že s ohledem na inflační důsledky rusko-ukrajinské války, je zde pravděpodobná výrazná revize směrem nahoru.📩 Klikněte zde a přihlaste se k odběru našich nejnovějších informací o trhu, které Vám pomohou orientovat se na neustále se měnících světových měnových trzích. Nebo se podívejte na náš blog a přečtěte si nejnovější přehledy trhu i speciální reporty.🎙 Můžete také poslouchat náš podcast FX Talk na Spotify nebo Google Podcast.
CZKČeská koruna byla minulý týden třetí nejvýkonnější měnou zemí rozvíjejících se trhů a po polském zlotém druhou nejlepší v regionu. Odvrátila velkou část svých ztrát z předchozího týdne. Údaje o inflaci z minulého týdne ukázaly, že růst spotřebitelských cen vyskočil na 11,1 %, což je nejvyšší úroveň od roku 1998 a daleko nad očekávání. Jádrová inflace se rovněž vyšplhala na dvoucifernou hodnotu a dosáhla 10,4 %, což je její nejvyšší úroveň v historii. Prudké zvýšení inflace ve spojení s proinflačním rizikem růstu cen a tlakem na korunu v důsledku rusko-ukrajinské války zvyšuje pravděpodobnost, že Česká národní banka bude v nejbližší době pokračovat v utahování měnové politiky. Zdá se, že investoři s tím souhlasí, protože trh počítá s přibližně 75 bazickými body zvýšení v příštích šesti měsících. Do budoucna se budeme nadále soustředit na válku na Ukrajině: Měny zemí střední a východní Evropy jsou na zprávy týkající se invaze obzvláště citlivé. To však není jediné riziko, vzhledem k tomu, že Čína zaznamenává prudký nárůst nových případů koronaviru na nejvyšší úroveň od února 2020. Pokud to vyvolá obavy z růstu a inflace, mohli bychom být svědky toho, že to ovlivní sentiment i mimo Asii a jüan.EURZdá se, že ECB se konečně zaměřila na obnovení své důvěryhodnosti v inflaci, ale trhy se prozatím nadále soustředí na válečnou hrozbu pro evropskou ekonomiku a zdá se, že euro se vůči dolaru nedokáže udržet nad úrovní 1,10. To je prozatím společný boj všech evropských měn, ale domníváme se, že jakákoli významná pozitivní zpráva z války by mohla vést k posílení společné měny. Mezitím je ve čtvrtečním programu řada řečníků ECB, kteří by měli vnést do zamýšleného plánu ECB na zvýšení sazeb potřebnou jasnost. První zvýšení sazeb nadále očekáváme do zářijového zasedání banky.USDÚnorová inflace v USA vzrostla na další několikaleté maximum, téměř 8 %, ale poprvé po dlouhé době nepřekonala očekávání trhu. Nicméně jádrová inflace také výrazně vzrostla, a to na 6,4 % a na nejvyšší úroveň od srpna 1982.Obrázek 1: Míra inflace v USA (2012 - 2022)Makroekonomický kalendář je tento týden na nové informace chudý, samozřejmě kromě kritického zasedání FOMC. V zásadě jestřábí sdělení, která očekáváme, by měla být pro dolar pozitivní, ale neúspěch eura v minulém týdnu naznačuje, že tato korelace mohla v důsledku invaze oslabit. Vzhledem k tomu, že zvýšení úrokových sazeb o 25 bazických bodů je plně zaúčtováno, budeme věnovat obzvláště velkou pozornost aktualizovaným projekcím úrokových sazeb banky - "dot plot". Domníváme se, že s ohledem na inflační důsledky rusko-ukrajinské války, je zde pravděpodobná výrazná revize směrem nahoru.📩 Klikněte zde a přihlaste se k odběru našich nejnovějších informací o trhu, které Vám pomohou orientovat se na neustále se měnících světových měnových trzích. Nebo se podívejte na náš blog a přečtěte si nejnovější přehledy trhu i speciální reporty.🎙 Můžete také poslouchat náš podcast FX Talk na Spotify nebo Google Podcast.