Dolar ztrácí sílu, dluhopisový trh v USA se stabilizuje
Americký prodej dluhopisů se snížil a dluhopisové výnosy stagnují přičemž desetiletá sazba osciluje mezi 1,60% a 1,75%. Dolar měl smíšený týden a oslabil proti většině měn rozvíjejících se trhů. Oslabil také vůči měnám G10 (až na libru). Neočekáváme, že by se růst úrokových sazeb zastavil, ale k dalšímu posunu nahoru bude zapotřebí vyšší inflace. Očekávané zlepšení v proočkování eurozóny ve druhém čtvrtletí způsobuje pozitivnější nastavení v obchodování s eurem. Za zmínku také stojí masivní ukončení krátkých pozic USD mezi spekulanty, což znamená, že krátkodobě teď dolar nepodpoří.
In The News
Americký prodej dluhopisů se snížil a dluhopisové výnosy stagnují přičemž desetiletá sazba osciluje mezi 1,60% a 1,75%. Dolar měl smíšený týden a oslabil proti většině měn rozvíjejících se trhů. Oslabil také vůči měnám G10 (až na libru). Neočekáváme, že by se růst úrokových sazeb zastavil, ale k dalšímu posunu nahoru bude zapotřebí vyšší inflace. Očekávané zlepšení v proočkování eurozóny ve druhém čtvrtletí způsobuje pozitivnější nastavení v obchodování s eurem. Za zmínku také stojí masivní ukončení krátkých pozic USD mezi spekulanty, což znamená, že krátkodobě teď dolar nepodpoří.Turecká centrální banka se sejde ve čtvrtek a po nečekaném propuštění guvernéra prezidentem Erdoganem jí bude věnována mimořádně velká pozornost. Dále budeme věnovat velkou pozornost březnovým inflačním číslům v USA, kde očekáváme jisté narušení dodavatelského řetězce a zároveň zvýšenou poptávku. Tyto faktory vytvářejí podmínky pro překvapení na trhu.CZKČeská koruna zažila několik těkavých dní. Kolem poloviny týdne vůči euru posílila a dosáhla úrovně 25,80, ale v pátek otočila. Oslabení pokračovalo i v začátku tohoto týdne. Jelikož se sentiment vůči evropským aktivům i domácí koronavirová situace zlepšují, myslíme si, že by se koruna měla v blízké i dlouhodobé perspektivě vrátit k posílení, a tedy pod hranici 26 CZK za euro.Makroekonomických zpráv z Česka je málo. Březnová čísla inflace (úterý) by mohla být zajímavá, protože trh i my očekáváme, že ČNB brzy zpřísní monetární politiku.EURMinulý týden přicházely z eurozóny smíšené signály. Čísla PMI zažila neobvykle velkou revizi směrem nahoru. Průmyslové objednávky v Německu byly silné. Naproti tomu však údaje o zaměstnanosti v únoru byly slabší, než se očekávalo. Myslíme si, že první zmíněný index má větší vypovídací hodnotu.Vypadá to, že proočkovanost v Evropě se nyní výrazně zlepšuje. Vidíme prostor pro posílení eura, zejména proto, že se snížilo množství krátkých pozic vůči americkému dolaru. Jednorázová vakcína Johnson & Johnson má být v EU zavedena příští týden, což může výrazně pomoci urychlit dosud velmi pomalý vakcinační plán v EU.USDZ druhotných ekonomických ukazatelů zveřejněných minulý týden v USA bychom se zaměřili na index produkčních cen (PPI) za březen a cenový tlak na velkoobchodní úrovni. Indexy překvapivě vystoupaly mnohem výše, než trh očekával. Potvrdil se tedy náš názor, že v USA rostou cenové tlaky.Dluhopisové výnosy zatím stagnují. Inflace však může překvapit a stát se katalyzátorem jejich růstu. Dále se domníváme, že údaje o maloobchodním prodeji a průmyslové výrobě (čtvrtek) by mohly posílit americký dolar.