Dolar posiluje kvůli zprávě o inflaci
Na měnových trzích se minulý týden obchodovalo jen minimálně. Ceny oscilovaly v úzkých rozmezích z důvodu absence významných novinek o inflaci, na které se obchodníci a investoři v poslední době fixovali.
In The News
Na měnových trzích se minulý týden obchodovalo jen minimálně. Ceny oscilovaly v úzkých rozmezích z důvodu absence významných novinek o inflaci, na které se obchodníci a investoři v poslední době fixovali.Jediné zásadní pohyby mezi hlavními měnami představovaly mírné výprodeje brazilského realu, který byl zatížen opatrnou politikou Banco de Brasil, a japonského jenu, jehož hodnota klesala kvůli rostoucím pochybnostem o vůli úřadů bránit měnu v situaci, kdy má výraznou úrokovou mezeru oproti zbytku světa. Vítězem týdne bylo mexické peso, jehož hodnota vzrostla o 1 % a nyní je jedinou hlavní měnou, která dosud odolává posilování amerického dolaru.Dubnová zpráva o inflaci CPI z USA ve středu je možná nejdůležitějším makroekonomickým údajem, který uvidíme za dlouhou dobu. Aby bylo možné udržet narativ o snižování sazeb, je důležité splnění inflačního cíle Fedu, to znamená nižší inflace než 0,2 % za měsíc. Důležitá bude také úterní zpráva o nezaměstnanosti ve Velké Británii za březen a revize růstových čísel HDP eurozóny za první čtvrtletí (středa). Neobvykle dlouhý seznam projevů zástupců Federálního rezervního systému a ECB poskytne další kontext pro obchodování měn v průběhu týdne.
CZK Podobně jako polský zlotý, měla česká koruna skvělý týden, když si proti euru polepšila o 0,5 %. Měna získala další impulz na začátku tohoto týdne, kdy inflace vzrostla z 2 % na 2,9 % za duben, což je mnohem více, než se očekávalo a o 0,4 procentního bodu výše než úroveň, kterou předpověděla jarní prognóza ČNB. Zároveň jádrová inflace mírně klesla na 2,6 %.Výše uvedené naznačuje, že opatrnost, která vycházela z nedávné komunikace ČNB, by mohla být odůvodněná a dále snižuje pravděpodobnost zrychlení uvolňování měnové politiky. Taktéž je zde hodno poznamenat, že domácí poptávka se zdá být na vzestupu – základní maloobchodní tržby v březnu výrazně překvapily směrem nahoru, zatímco údaje za únor byly výrazně revidovány výše. V tomto kontextu se opatrnost ČNB zdá být ještě více odůvodněná. EUR Indexy PMI ekonomické aktivity, stejně jako zpožděná data, zejména maloobchodní prodeje, ukazují na významné oživení ekonomické aktivity vedené odolnou domácí poptávkou a sektorem služeb. Zpráva HDP za první čtvrtletí, která bude zveřejněna tento týden, by měla tento trend potvrdit a možná uvidíme pozitivní překvapení, stejně jako minulý týden ve Velké Británii. Nicméně nic z toho pravděpodobně nezabrání prvnímu snížení sazeb ze strany ECB, které je téměř jisté, že přijde v červnu. Tempo snižování sazeb je nadále nejasné, protože ekonomika se zotavuje a inflace (včetně jádrové) je stále výrazně nad cílem ECB. USD Plány Federálního rezervního systému snížit sazby v roce 2024 jsou zásadně závislé na datech o inflaci, která ukáží obnovení přerušeného deflačního trendu z roku 2023, a to zase vyžaduje měsíční inflaci s maximálním nárůstem 0,2 %, zejména tu jádrovou. K tomu nedošlo asi půl roku a podle očekávání ekonomů se tak nestane ani v tomto týdnu v dubnové zprávě CPI.Jakékoli další nepříjemné překvapení by pravděpodobně vedlo k významnému přehodnocení Fedu v oblasti sazeb na zbytek roku. V důsledku toho očekáváme v průběhu středy po zveřejnění údajů poměrně značnou volatilitu. Nicméně je třeba poznamenat, že pozice dolaru jsou napjaté a dolar je v současnosti velmi drahý podle většiny metrik.
CZK Podobně jako polský zlotý, měla česká koruna skvělý týden, když si proti euru polepšila o 0,5 %. Měna získala další impulz na začátku tohoto týdne, kdy inflace vzrostla z 2 % na 2,9 % za duben, což je mnohem více, než se očekávalo a o 0,4 procentního bodu výše než úroveň, kterou předpověděla jarní prognóza ČNB. Zároveň jádrová inflace mírně klesla na 2,6 %.Výše uvedené naznačuje, že opatrnost, která vycházela z nedávné komunikace ČNB, by mohla být odůvodněná a dále snižuje pravděpodobnost zrychlení uvolňování měnové politiky. Taktéž je zde hodno poznamenat, že domácí poptávka se zdá být na vzestupu – základní maloobchodní tržby v březnu výrazně překvapily směrem nahoru, zatímco údaje za únor byly výrazně revidovány výše. V tomto kontextu se opatrnost ČNB zdá být ještě více odůvodněná. EUR Indexy PMI ekonomické aktivity, stejně jako zpožděná data, zejména maloobchodní prodeje, ukazují na významné oživení ekonomické aktivity vedené odolnou domácí poptávkou a sektorem služeb. Zpráva HDP za první čtvrtletí, která bude zveřejněna tento týden, by měla tento trend potvrdit a možná uvidíme pozitivní překvapení, stejně jako minulý týden ve Velké Británii. Nicméně nic z toho pravděpodobně nezabrání prvnímu snížení sazeb ze strany ECB, které je téměř jisté, že přijde v červnu. Tempo snižování sazeb je nadále nejasné, protože ekonomika se zotavuje a inflace (včetně jádrové) je stále výrazně nad cílem ECB. USD Plány Federálního rezervního systému snížit sazby v roce 2024 jsou zásadně závislé na datech o inflaci, která ukáží obnovení přerušeného deflačního trendu z roku 2023, a to zase vyžaduje měsíční inflaci s maximálním nárůstem 0,2 %, zejména tu jádrovou. K tomu nedošlo asi půl roku a podle očekávání ekonomů se tak nestane ani v tomto týdnu v dubnové zprávě CPI.Jakékoli další nepříjemné překvapení by pravděpodobně vedlo k významnému přehodnocení Fedu v oblasti sazeb na zbytek roku. V důsledku toho očekáváme v průběhu středy po zveřejnění údajů poměrně značnou volatilitu. Nicméně je třeba poznamenat, že pozice dolaru jsou napjaté a dolar je v současnosti velmi drahý podle většiny metrik.