Cesta nejmenšího odporu pro dolar nadále vede vzhůru díky silným hospodářským číslům a pochybnostem trhu o rozsahu a načasování budoucího snížení sazeb Federálního rezervního systému.

Ekonomické zprávy z USA nadále překvapují pozitivně a volební nervozita většinou podporuje dolar, vzhledem k jeho roli bezpečného přístavu. Zatímco většina měn zemí G10 skončila týden velmi blízko místa, kde jej zahájila, měny rozvíjejících se trhů se prudce propadly, přičemž nejhůře si vedla Latinská Amerika v důsledku obav, že Trumpovy volební šance se zlepšují.

Jak se blížíme k americkým volbám, budou průzkumy veřejného mínění a předpovědi na trzích s měnami hrát stále větší roli, a to stejně nebo dokonce více než ekonomické zprávy a rozhodnutí centrálních bank. Jediným významnějším zveřejněním v tomto týdnu budou indexy PMI podnikatelské aktivity, z nichž nejdůležitější bude ten z eurozóny, který minulý měsíc naznačil ekonomiku na pokraji poklesu Tradeři budou bedlivě sledovat, jestli se Trumpův nedávný vzestup udrží. Ačkoli se zdá, že Trump má nyní ve většině rozhodujících států navrch, jeho převaha je přinejmenším malá. Podívejte se na naši úplnou zprávu o předvolební kampani v USA, kde si můžete přečíst více o našich úvahách o hlasování a jeho možném dopadu na trhy.

CZK

Ačkoli globální zprávy nejsou pro korunu celkově zrovna příznivé, měna může těžit z nižších sazeb v Evropě. V minulém týdnu se dostala do čela žebříčku zemí střední a východní Evropy, když si vůči euru připsala 0,3 %.

Lokálních signálů je v poslední době málo, v tomto kontextu jsou o to důležitější zprávy zvenčí. Přesto stojí za zmínku, že údaje o běžném účtu platební bilance za srpen překvapily (na rozdíl od Polska) prudce směrem vzhůru (+18,5 mld. Kč). Mezitím inflace PPI v září klesla z 1,1 % na 0,6 % (níže než se očekávalo), což je nejnižší úroveň od března. Nejedná se o nejzásadnější údaj, ale přispívá k argumentu, že česká ekonomika není vystavena výrazným inflačním tlakům. Do budoucna by pozornost měla být věnována především vnějším zprávám, přičemž ke zveřejnění jsou naplánovány pouze údaje o sentimentu.

 

USD

Obchod s volbami v USA se nyní plně vyjasnil, neboť trhy předpokládají, že Trumpovo vítězství znamená silné posílení amerického dolaru v podmínkách většího protekcionismu a vyhlídky na nižší daně v USA, zatímco Harrisovo prezidentství by znamenalo mírné ztráty v důsledku nižší tržní a geopolitické nejistoty. Pohyby měn jsou nyní více ovlivněny posunem průzkumů než druhořadými údaji, které jsme obdrželi minulý týden, ačkoli ty i nadále vykreslovaly obraz silné ekonomiky, která se ani zdaleka neblíží recesi.

Tento týden bude již podruhé za sebou bez kritických ekonomických zpráv z USA, takže lze očekávat, že obchodování se bude řídit především průzkumy veřejného mínění a trhy volebních předpovědí na jedné straně a komunikací Federálního rezervního systému na straně druhé. V té druhé budeme hledat pokračující známky jestřábího postoje, přičemž představitelé FOMC zřejmě chtějí trhům sdělit, že snižování sazeb v USA bude od nynějška probíhat postupným tempem.

 

EUR

ECB minulý týden podle očekávání snížila úrokové sazby. Z doprovodné komunikace k tomuto rozhodnutí vyplývá, že pohled instituce na její politiku ovlivnily nepříznivé ekonomické údaje z eurozóny a známky toho, že inflace se vrátila do cílových hodnot. Lagardeová nadále opakovala, že budoucí snižování sazeb bude záviset na datech. Trhy o tom ale nejsou přesvědčeny a další snížení sazeb na několika příštích zasedáních považují za zcela jisté, že v určitém okamžiku může dojít i ke snížení o 50 b.b.

Vzhledem k rozsahu pohybu na trzích se sazbami si euro vedlo poměrně dobře a týden zakončilo vůči svým protějškům jen mírným poklesem, což je známkou toho, že na současných úrovních možná nachází své dno. Tento názor bude testován ve čtvrtek zveřejněním indexů PMI podnikatelské aktivity, které jsou nyní na hranici výrazného hospodářského poklesu v celé eurozóně.