Americká ekonomická čísla vrací dolar do hry
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti naznačuje, že obavy z recese v USA jsou přehnané.
FX Market Updates
Počet žádostí o podporu v nezaměstnanosti naznačuje, že obavy z recese v USA jsou přehnané.Zatímco inflace nadále klesá a vše nasvědčuje tomu, že již dosáhla cíle Fedu, americký dolar posílil vůči všem měnám G10 s výjimkou novozélandského dolaru, což je známkou toho, že výprodej byl možná přehnaný a pozice obchodníků jsou nyní lépe vyvážené. Měny rozvíjejících se trhů měly minulý týden rozdílnou výkonnost - asijské měny si vedly lépe. Latinskoamerické měny však pokračovaly ve výprodeji kvůli obavám z brazilské a mexické vládní politiky.Nyní, když se zdá, že se americká inflace přesvědčivě vrátila k 2% cíli, se pozornost trhu pravděpodobně přesune zpět k údajům z trhu práce. Tento týden bude v tomto směru kritický, neboť ve středu bude zveřejněna zpráva JOLTS o počtu volných pracovních míst, ve čtvrtek budou následovat týdenní žádosti o podporu v nezaměstnanosti a v pátek bude zveřejněna důležitá zpráva o počtu nově vytvořených pracovních míst. Posledně jmenovaná zpráva pravděpodobně určí snížení úrokových sazeb Fedu, které se očekává později v průběhu měsíce. Výrazné zvýšení míry nezaměstnanosti pravděpodobně upevní argumenty pro snížení o 50 b.b. a přinese další oslabení dolaru.
CZKKurz EUR/CZK zakončil minulý týden bez větších změn a obchodoval se kolem úrovně 25,00. Poslední zprávy z oblasti domácích dat neměly výrazný dopad. Zdá se, že ekonomika se opět staví na nohy, ale tento proces je velmi pomalý. Expanze ve druhém čtvrtletí dosáhla 0,3 % mezičtvrtletně a vyrovnala se expanzi v prvním čtvrtletí. Ukazatele podnikatelské a spotřebitelské důvěry v srpnu mírně poklesly, ale index PMI ve zpracovatelském průmyslu prudce vzrostl ze 43,8 na 46,7. Zůstává výrazně pod hranicí 50, což znamená pokles v tomto sektoru. Tempo tohoto poklesu se ale zpomalilo, což je povzbudivé. Existuje naděje, že zlepšení ekonomické aktivity v EU pomůže zvednout index zpět do kladných hodnot.Před námi je několik důležitých novinek. Zdá se, že obavy ohledně proinflačního vlivu trhu práce polevily, ale Česká národní banka bude stále pozorně sledovat údaje o růstu mezd za 2. čtvrtletí, které vyjdou v úterý. Tento týden budou zveřejněny také první „tvrdé“ údaje za třetí čtvrtletí, a to maloobchodní tržby a průmyslová výroba, které budou zveřejněny ve čtvrtek a v pátek. EURVlivem zaokrouhlování se srpnová zpráva o inflaci v eurozóně shodovala s očekáváním ekonomů, ale detaily byly méně příznivé. Inflace v sektoru služeb, který má obvykle menší výkyvy, mírně zrychlila na 4,2 %. Inflace a pokračující dobré zprávy o nezaměstnanosti, které klesly na další historické minimum eurozóny 6,4 %, pravděpodobně znamenají, že ECB ráda dodrží plán jednoho snížení na každém druhém zasedání. Trhy už teď počítají s výrazně holubičím výsledkem, což znamená, že existuje potenciál pro další posílení eura, když budou tato očekávání zklamána.Tento týden se bude do značné míry soustředit na páteční zprávu o mzdách v USA, i když ekonomické zprávy ze společného bloku v mezidobí mohou EUR/USD ovlivnit. Velkou pozornost budeme věnovat revidovaným údajům o PMI (středa), HDP (pátek) a zprávě o červencových maloobchodních tržbách (čtvrtek).Graf 1: Míra inflace v eurozóně (2021-2024)
Zdroj: LSEG Datastream, datum: 2. 9. 2024 USDPřes všechny obavy ze zpomalení růstu v USA většina ekonomických ukazatelů nadále ukazuje stabilní růst a solidní výkonnost trhu práce, což nás utvrzuje v názoru, že recese v nejbližší době nehrozí. Zvláště pozorně sledujeme ukazatel týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který se nadále pohybuje v blízkosti historických minim v poměru k počtu pracovních sil v USA. Růst HDP ve druhém čtvrtletí byl minulý týden revidován na vyšší úroveň v důsledku silnějších spotřebitelských výdajů, i když se jedná o opožděný údaj.Graf 2: Meziroční míra růstu HDP v USA (2021-2024)
Zdroj: LSEG Datastream, datum: 2. 9. 2024Klíčový test přijde tento pátek, kdy má být zveřejněna srpnová zpráva z trhu práce. Trhy počítají s přibližně třetinovou šancí, že Fed na svém zářijovém zasedání (18. 9.) sníží sazby o 50 b.b., my si to nemyslíme a domníváme se, že příznivá čísla nově vytvořených pracovních míst náš názor potvrdí. Další negativní překvapení by však mohlo zvýšit pravděpodobnost nárazového snížení sazeb a téměř jistě by vyvolalo další pokles americké měny.
CZKKurz EUR/CZK zakončil minulý týden bez větších změn a obchodoval se kolem úrovně 25,00. Poslední zprávy z oblasti domácích dat neměly výrazný dopad. Zdá se, že ekonomika se opět staví na nohy, ale tento proces je velmi pomalý. Expanze ve druhém čtvrtletí dosáhla 0,3 % mezičtvrtletně a vyrovnala se expanzi v prvním čtvrtletí. Ukazatele podnikatelské a spotřebitelské důvěry v srpnu mírně poklesly, ale index PMI ve zpracovatelském průmyslu prudce vzrostl ze 43,8 na 46,7. Zůstává výrazně pod hranicí 50, což znamená pokles v tomto sektoru. Tempo tohoto poklesu se ale zpomalilo, což je povzbudivé. Existuje naděje, že zlepšení ekonomické aktivity v EU pomůže zvednout index zpět do kladných hodnot.Před námi je několik důležitých novinek. Zdá se, že obavy ohledně proinflačního vlivu trhu práce polevily, ale Česká národní banka bude stále pozorně sledovat údaje o růstu mezd za 2. čtvrtletí, které vyjdou v úterý. Tento týden budou zveřejněny také první „tvrdé“ údaje za třetí čtvrtletí, a to maloobchodní tržby a průmyslová výroba, které budou zveřejněny ve čtvrtek a v pátek. EURVlivem zaokrouhlování se srpnová zpráva o inflaci v eurozóně shodovala s očekáváním ekonomů, ale detaily byly méně příznivé. Inflace v sektoru služeb, který má obvykle menší výkyvy, mírně zrychlila na 4,2 %. Inflace a pokračující dobré zprávy o nezaměstnanosti, které klesly na další historické minimum eurozóny 6,4 %, pravděpodobně znamenají, že ECB ráda dodrží plán jednoho snížení na každém druhém zasedání. Trhy už teď počítají s výrazně holubičím výsledkem, což znamená, že existuje potenciál pro další posílení eura, když budou tato očekávání zklamána.Tento týden se bude do značné míry soustředit na páteční zprávu o mzdách v USA, i když ekonomické zprávy ze společného bloku v mezidobí mohou EUR/USD ovlivnit. Velkou pozornost budeme věnovat revidovaným údajům o PMI (středa), HDP (pátek) a zprávě o červencových maloobchodních tržbách (čtvrtek).Graf 1: Míra inflace v eurozóně (2021-2024)Zdroj: LSEG Datastream, datum: 2. 9. 2024 USDPřes všechny obavy ze zpomalení růstu v USA většina ekonomických ukazatelů nadále ukazuje stabilní růst a solidní výkonnost trhu práce, což nás utvrzuje v názoru, že recese v nejbližší době nehrozí. Zvláště pozorně sledujeme ukazatel týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti, který se nadále pohybuje v blízkosti historických minim v poměru k počtu pracovních sil v USA. Růst HDP ve druhém čtvrtletí byl minulý týden revidován na vyšší úroveň v důsledku silnějších spotřebitelských výdajů, i když se jedná o opožděný údaj.Graf 2: Meziroční míra růstu HDP v USA (2021-2024)Zdroj: LSEG Datastream, datum: 2. 9. 2024Klíčový test přijde tento pátek, kdy má být zveřejněna srpnová zpráva z trhu práce. Trhy počítají s přibližně třetinovou šancí, že Fed na svém zářijovém zasedání (18. 9.) sníží sazby o 50 b.b., my si to nemyslíme a domníváme se, že příznivá čísla nově vytvořených pracovních míst náš názor potvrdí. Další negativní překvapení by však mohlo zvýšit pravděpodobnost nárazového snížení sazeb a téměř jistě by vyvolalo další pokles americké měny.