Президентски избори в САЩ Реакции
През нощта щатският долар поскъпна спрямо почти всички валути в света, тъй като пазарите оцениха новината за големия успех на Доналд Тръмп в социологическите проучвания.
FX Market Updates
През нощта щатският долар поскъпна спрямо почти всички валути в света, тъй като пазарите оцениха новината за големия успех на Доналд Тръмп в социологическите проучвания.Участниците на пазара и политическите анализатори бяха единодушни, че тазгодишните избори ще бъдат една от най-близките надпревари в историята. В действителност обаче тези очаквания се оказаха доста погрешни. Както и през 2016 г. и 2020 г., както проучванията на общественото мнение, така и моделите за прогнозиране отново силно подцениха подкрепата на републиканците, като Тръмп постигна не само голяма победа в избирателната колегия, но и категорична победа в народния вот.Победата на Тръмп започна да се оценява сравнително рано през нощта, тъй като първоначалните предположения бяха, че републиканците отново са се представили по-добре от очакваното. Ралито на долара се ускори с напредването на нощта, тъй като първите резултати показаха, че Тръмп се представя добре в ключовите щати, които са основни за победата в системата на избирателната колегия. Всъщност още около 3:30 ч. по Гринуич букмейкърите даваха около 90% шанс за победа на Тръмп, а EUR/USD се срина до нивото от 1,07.С напредването на резултатите в колебаещите се щати стана пределно ясно, че Камала Харис и демократите нямат път назад. Северна Каролина (04:40 ч. по Гринуич) и Джорджия (05:37 ч.) бяха първите от тези седем решаващи щата, които бяха обявени, а до този момент Тръмп имаше преднина във всички останали щати и на практика си гарантираше победата. Може би последният пирон в ковчега на Харис дойде малко след 7:00 ч. британско време, когато Пенсилвания, която се смяташе за най-оспорван щат от всички, беше обявен за територия на републиканците.Към момента на писане на статията не всички медии са обявили резултата от изборите, но според 270towin Тръмп е получил 286 гласа в избирателната колегия, срещу 226 за Харис, като Мичиган и Аризона все още не са потвърдени. Това е неоспорима преднина, която го извежда над 270-те гласа в избирателната колегия, необходими за президентския пост.Гигура 1: Electoral College Map (09:00 GMT, 06/11/24)
Източник: 270towin Date: 06/11/2024Доларът поскъпна спрямо почти всички световни валути, когато победата на Тръмп стана ясна. Еврото се представи най-зле сред основните валути, тъй като инвеститорите се подготвят за обременяващи европейски мита и повишен риск за сигурността. В относително равностойна позиция се търгуваше японската йена, която, макар и традиционно сигурно убежище, е силно изложена на перспективата за разширяване на лихвените диференциали в САЩ. Както очаквахме, стерлингът се представи малко по-добре от еврото, отчасти поради по-малката му експозиция към глобалното търсене.Фигура 2: 1D G10 FX Performance Tracker (06/11/24)
Източник: LSEG Datastream Date: 06/11/2024Валутите на развиващите се пазари понесоха основната тежест на разпродажбите. Както и през 2016 г., мексиканското песо (-2,5%) поведе движението надолу, което не е изненада предвид враждебната реторика на Тръмп към латиноамериканската държава, която вероятно ще бъде засегната от високи данъци върху вноса. Валутите в Централна и Източна Европа също бяха разклатени, отново отчасти поради опасенията за европейската сигурност и разпродажбата на EUR/USD. Високо рисковият унгарски форинт (-2,0%) беше най-слабо представящият се в региона, а полската злота (-1,9%) и чешката крона (-1,8%) също се търгуваха с резки понижения.Наблюдавахме агресивни движения надолу при азиатските валути, особено при тези, които имат най-тесни търговски връзки с Китай, а именно тайландския бат (-1,8%) и малайзийския рингит (-1,4%). Едно от основните последствия от втория престой на Тръмп в Белия дом ще бъде връщането към протекционистките му политики, а пазарите със сигурност ще се подготвят за по-слаб растеж на китайската икономика предвид плановете му да наложи 60% мита върху вноса от най-голямата азиатска икономика. Самият юан се задържа по-добре от аналогичните си валути (-0,8%). Това отново не е изненадващо, като се има предвид, че китайските власти държат валутата в тесен диапазон,ограничавайки движенията и в двете посоки.Фигура 3: 1D EM FX Performance Tracker [select] (06/11/24)Източник: LSEG Datastream Date: 06/11/2024Освен за президентския вот, американците гласуваха и за състава на Конгреса - правителството на САЩ, състоящо се от Сенат и Камара на представителите. Това е изключително важно за бъдещия президент, тъй като определя способността му да провежда промени в политиката, особено във вътрешната сфера. Тук републиканците успяха да си върнат контрола над Сената, както се очакваше почти навсякъде. Надпреварата за Камарата на представителите беше много по-оспорвана, въпреки че и тя изглежда ще бъде в полза на републиканците, тъй като остава да бъдат обявени резултати (понастоящем вероятността е 93% според Polymarket).Какво стои зад поскъпването на щатския долар?Както посочихме преди изборите, пазарите явно са на мнение, че президентството на Тръмп е благоприятно развитие за щатския долар. Според нас това до голяма степен се дължи на следното:
Източник: LSEG Date: 06/11/2024Какво можем да очакваме във валутния пазар през следващите дни?Досега може би бихме казали, че движенията на валутния пазар са донякъде сдържани в сравнение с очакванията. Очакваме волатилността да остане повишена през следващите няколко дни, тъй като пазара се позиционира в очакване на ново президентство на Тръмп. Това би могло да означава ново понижение на рисковите активи и ново поскъпване на долара, особено ако ФЕД намекне, че резултатът от изборите може да забави темпа на цикъла на намаляване на лихвите.Засега, разбира се, нищо не се променя. Президентът Байдън ще остане на най-високия пост до началото на следващата година, а за встъпването в длъжност на Тръмп ще трябва да изчакаме до 20 януари 2025 г. Реториката му междувременно ще бъде внимателно наблюдавана от пазарните участници. Коментари, за увеличение на мита и намаляване на данъци, вероятно биха могли да окажат подкрепа за долара, тъй като инвеститорите отчитат по-слаб глобален растеж и по-висок краен лихвен процент на Федералния резерв.
Източник: 270towin Date: 06/11/2024Доларът поскъпна спрямо почти всички световни валути, когато победата на Тръмп стана ясна. Еврото се представи най-зле сред основните валути, тъй като инвеститорите се подготвят за обременяващи европейски мита и повишен риск за сигурността. В относително равностойна позиция се търгуваше японската йена, която, макар и традиционно сигурно убежище, е силно изложена на перспективата за разширяване на лихвените диференциали в САЩ. Както очаквахме, стерлингът се представи малко по-добре от еврото, отчасти поради по-малката му експозиция към глобалното търсене.Фигура 2: 1D G10 FX Performance Tracker (06/11/24)Източник: LSEG Datastream Date: 06/11/2024Валутите на развиващите се пазари понесоха основната тежест на разпродажбите. Както и през 2016 г., мексиканското песо (-2,5%) поведе движението надолу, което не е изненада предвид враждебната реторика на Тръмп към латиноамериканската държава, която вероятно ще бъде засегната от високи данъци върху вноса. Валутите в Централна и Източна Европа също бяха разклатени, отново отчасти поради опасенията за европейската сигурност и разпродажбата на EUR/USD. Високо рисковият унгарски форинт (-2,0%) беше най-слабо представящият се в региона, а полската злота (-1,9%) и чешката крона (-1,8%) също се търгуваха с резки понижения.Наблюдавахме агресивни движения надолу при азиатските валути, особено при тези, които имат най-тесни търговски връзки с Китай, а именно тайландския бат (-1,8%) и малайзийския рингит (-1,4%). Едно от основните последствия от втория престой на Тръмп в Белия дом ще бъде връщането към протекционистките му политики, а пазарите със сигурност ще се подготвят за по-слаб растеж на китайската икономика предвид плановете му да наложи 60% мита върху вноса от най-голямата азиатска икономика. Самият юан се задържа по-добре от аналогичните си валути (-0,8%). Това отново не е изненадващо, като се има предвид, че китайските власти държат валутата в тесен диапазон,ограничавайки движенията и в двете посоки.Фигура 3: 1D EM FX Performance Tracker [select] (06/11/24)Източник: LSEG Datastream Date: 06/11/2024Освен за президентския вот, американците гласуваха и за състава на Конгреса - правителството на САЩ, състоящо се от Сенат и Камара на представителите. Това е изключително важно за бъдещия президент, тъй като определя способността му да провежда промени в политиката, особено във вътрешната сфера. Тук републиканците успяха да си върнат контрола над Сената, както се очакваше почти навсякъде. Надпреварата за Камарата на представителите беше много по-оспорвана, въпреки че и тя изглежда ще бъде в полза на републиканците, тъй като остава да бъдат обявени резултати (понастоящем вероятността е 93% според Polymarket).Какво стои зад поскъпването на щатския долар?Както посочихме преди изборите, пазарите явно са на мнение, че президентството на Тръмп е благоприятно развитие за щатския долар. Според нас това до голяма степен се дължи на следното:- Предпочитанията на Тръмп за по-ниски данъци в САЩ. Предложенията за мащабни данъчни намаления при президента Тръмп, които е много по-вероятно да бъдат приети при чиста победа на Републиканците, се разглеждат като повишаващи краткосрочния растеж на САЩ, като същевременно водят до по-висока инфлация и, което е най-важно за пазарите, до по-високи лихвени проценти на Федералния резерв.
- По-големият протекционизъм означава по-високи американски мита, особено за Китай и Европа. Изводът тук е, че тези мита могат да бъдат предвестник на по-слаб глобален растеж при Доналд Тръмп. Това е сценарий, при който инвеститорите ще предпочетат по-нискорискови активи, включително самия долар, за сметка на по-високорискови валути, особено тези, които са силно изложени на глобалния икономически цикъл.
- Още един мандат на Тръмп може да осигури по-висока геополитическа несигурност, което също не е благоприятно за апетита към риск. Подкрепата за Украйна не е гарантирана, нито пък Тръмп има особено благосклонно отношение към НАТО.
Източник: LSEG Date: 06/11/2024Какво можем да очакваме във валутния пазар през следващите дни?Досега може би бихме казали, че движенията на валутния пазар са донякъде сдържани в сравнение с очакванията. Очакваме волатилността да остане повишена през следващите няколко дни, тъй като пазара се позиционира в очакване на ново президентство на Тръмп. Това би могло да означава ново понижение на рисковите активи и ново поскъпване на долара, особено ако ФЕД намекне, че резултатът от изборите може да забави темпа на цикъла на намаляване на лихвите.Засега, разбира се, нищо не се променя. Президентът Байдън ще остане на най-високия пост до началото на следващата година, а за встъпването в длъжност на Тръмп ще трябва да изчакаме до 20 януари 2025 г. Реториката му междувременно ще бъде внимателно наблюдавана от пазарните участници. Коментари, за увеличение на мита и намаляване на данъци, вероятно биха могли да окажат подкрепа за долара, тъй като инвеститорите отчитат по-слаб глобален растеж и по-висок краен лихвен процент на Федералния резерв.